4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格(gé)明显是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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