近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日(rì)发(fā)布(bù)通报，决定没收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风波中，《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成(chéng)为了(le)备受(shòu)资本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为(wèi)了(le)炙(zhì)手(shǒu)可热的行(xíng)业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入(rù)股笑果(guǒ)文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化(huà)得到(dào)游族(zú)网络(luò)天(tiān)使轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近(jìn)亿元(鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星yuán)A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资(zī)本(běn)、华(huá)人文化集(jí)团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文(wén)化走向扩张的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福(fú)寺(sì)的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果(guǒ)文化对外(wài)投(tóu)资的企(qǐ)业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权(quán)也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺(yì)原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业(yè)类型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资(zī)过(guò)程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处(chù)于(yú)快速(sù)发展阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公(gōng)众场合(hé)下(xià)脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家(jiā)政治和解(jiě)放(fàng)军(jūn)形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没(méi)有(yǒu)进行非常严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)为第三大股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑(xiào)果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人(rén)士(shì)去年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等(děng)以(yǐ)跟(gēn)腾讯合(hé)作的(de)长视频节(jié)目，可(kě)以占到公(gōng)司(sī)百分之(zhī)四十的业务(wù)营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来(lái)品(pǐn)在国(guó)内的发展历程要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资(zī)本也闻风而(ér)至。财联(lián)社(shè)创投通数(shù)据显示，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家(jiā)脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同(tóng)时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些(xi鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获(huò)得融资(zī)。

　　资(zī)本市场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分析与(yǔ)未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场全年(nián)商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期(qī)，资(zī)本(běn)为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛(sài)道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创始人(rén)高(gāo)承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在(zài)资本(běn)市场并不吃香。其核心(xīn)原(yuán)因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的(de)不确定性和不可复制(zhì)性。演员的(de)不确定(dìng)性、创作的不确(què)定性、观众(zhòng)审美的不确(què)定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是(shì)这(zhè)个(gè)行业(yè)可持(chí)续、良(liáng)性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的其(qí)余行业一样(yàng)（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身(shēn)而(ér)非平台(tái)，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的(de)原(yuán)因(yīn)。

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