今(jīn)年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等(děng)多维(wéi)度服(fú)务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布局(jú)央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的(de)热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对(duì)于(yú)资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投(tóu)资(zī)价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司(sī)后(hòu)续将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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