5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出(chū)台了制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝)及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛(sài天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝)道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金(jīn)进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏(piān)低天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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