在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前(qián)折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金(jīn)净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的(de)净买入(rù)，产生了(le)供不应求的(de)情况，就会推高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会(huì)回(huí)归(guī)到(dào)指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等(d两斤大概有多重参照物，2斤有多重？ěng)方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等(děng)，推动(dòng)市(shì)场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市(shì)的整体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(c两斤大概有多重参照物，2斤有多重？huàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来(lái)净流入(rù)资金(jīn)最多的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景(jǐng)气度(dù)回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报(bào)显示成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政治局(jú)会议提(tí)出(chū)“要(yào)夯实科(kē)技自立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等两斤大概有多重参照物，2斤有多重？设施建设(shè)和配(pèi)套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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