昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍半夜被C醒是一种什么样的感受威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定可能(néng)需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多半夜被C醒是一种什么样的感受少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货(huò)向期货回(huí)归的(de)方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量半夜被C醒是一种什么样的感受3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期(qī)博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能(néng)源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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