近日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆(lù)续(xù)公布了(le)一季报。在一(yī)季度(dù)商(shāng)品市场整(zhěng)体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商(shāng)品期货基(jī)金也(yě)表现(xiàn)不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额在报告(gào)期内增(zēng)加(jiā)4.30亿份，增幅近三(sān)成(chéng)，备受投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季(jì)度，建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万(抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年wàn)元。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和利(lì)润(rùn)有何(hé)区(qū)别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本期(qī)已实(shí)现收(shōu)益(yì)指(zhǐ)基金本期(qī)利息(xī)收入、投资收(shōu)益(yì)、其(qí)他(tā)收入（不含公允价(jià)值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信用减值损失后(hòu)的余额，本(běn)期(qī)利(lì)润(rùn)为(wèi)本期(qī)已实现收益加(jiā)上本期公(gōng)允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份(fèn)额净(jìng)值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报(bào)告(gào)期内(nèi)，仅建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF实(shí)现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年、华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化(huà)，可以反映(yìng)出投(tóu)资者的偏好。从份额变动(dòng)来看，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净(jìng)赎回外(wài)，其他3只商品期(qī)货基金均受到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初(chū)增加(jiā)2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF份额较期初增加(jiā)700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市场整体走出(chū)下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持续发(fā)酵，导致了原油以(yǐ)及(jí)美豆等大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，引领国(guó)内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现货(huò)供应相(xiāng)对充(chōng)裕，由于(yú)加工利润尚(shàng)可，加之(zhī)巴西大豆丰产上(shàng)市(shì)，近几个月国(guó)内大豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过(guò)大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于(yú)春节前养殖(zhí)产品(pǐn)集中(zhōng)出栏，春(chūn)节后一段时间一般是(shì)豆粕需求淡季，而(ér)今(jīn)年(nián)由(yóu)于生猪价格(gé)持续下行，养殖业(yè)复(fù)产积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更(gèng)是雪上(shàng)加霜，油厂豆(dòu)粕(pò)成交和提货量处于偏(piān)低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报告(gào)期内基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞(ruì)银基金表(biǎo)示，一季度白(bái)银在(zài)初期(qī)两个月处(chù)于振荡(dàng)调整，在三月份(fèn)又很快反弹(dàn)至年初(chū)位(wèi)置。黄金较白银(yín)表现更为强势(shì)，金银(yín)比价有(yǒu)所抬升。前期走(zǒu)势主要受(shòu)制于白银工业属性及美联(lián)储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现出更高的(de)波动性。后(hòu)期则主要是欧美银(yín)行业(yè)出(chū)现(xiàn)流动性危机，导致避险情(qíng)绪(xù)高涨，也大幅降低了市(shì)场对(duì)于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整节(jié)奏与经济衰退(tuì)担忧(yōu)继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突发(fā)地缘(yuán)政(zhèng)治、金融(róng)体系的流动(dòng)性风险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债务风险(xiǎn)等黑天鹅事(shì)件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐(fá)明显放(fàng)缓，点阵图(tú)显示(shì)美(měi)联储今年(nián)或还有一次加息。随着(zhe)美国(guó)加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境(jìng)对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升(shēng)。考虑到白银的(de)高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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