当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝(cháo)着更危(wēi)险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕(rào)美(měi)国(guó)31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民(mín)主党(dǎng)人查克(kè)·舒(shū)默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成(chéng)协(xié)议的可能(néng)性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过债(zhài)务上限。美国财(cái)政部(bù)次日(rì)启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖(xiù)时发出(chū)了债(zhài)务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的(de)限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限之前同意把债务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要(yào)满足(zú)多(duō)种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行(xíng)领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时(shí)，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意(yì)识(shí)到银行过快(kuài)扩张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机(jī)构也(yě)没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国(guó)银行业的(de)这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一(yī)共和银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于(yú)加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可(kě)能会投入更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对(duì)资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保(bǎo)险的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟(chí)美国(guó)战略石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大(dà)的(de)石(shí)油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最(zuì)大(dà)价值并(bìng)保护美(měi)国经济和安全(quán)利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过(guò)政府拨款法案取消了(le)国(guó)会授(shòu)权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分战狼3什么时候上映？化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大(dà)油(yóu)脂(zhī)期货价格(gé)随(suí)即(jí)反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从(cóng)主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机(jī)构数据显示(shì)大(dà)豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直(zhí)是不温(wēn)不(bù)火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到(dào)需(xū)求难以消化供给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势(shì)但在加(jiā)拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的(de)加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估(gū)4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到(dào)周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主战狼3什么时候上映？要在于当月假期(qī)较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外供(gōng)需(xū)、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及(jí)国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提高联(lián)邦(bāng)债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新(xīn)作目(mù)前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂很难具备持(chí)续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预(yù)计(jì)还(hái)需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂(guà)的(de)豆(dòu)棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不(bù)佳导(dǎo)致(zhì)了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为(wèi)马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂(zhī)市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但不(bù)会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据(jù)船期(qī)初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月(yuè)均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供(gōng)应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存(cún)季节(jié)性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来(lái)远月棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂(zhī)油料多(duō)数(shù)进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一些(xiē)。后期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情况及(jí)国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消(xiāo)散(sàn)，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利(lì)息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时(shí)可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都(dōu)是空(kōng)单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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