此外(wài)，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰(yāo)部(bù)的今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因之一就是(shì)珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)销售及经(jīng)销(xiāo)开(kāi)支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占公司(sī)总(zǒng)收入的16.8%、谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了(le)15.77亿元。

　　谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗与此同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在(zài)逐步增加(jiā)。报(bào)告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年(nián)增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数(shù)分别(bié)为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书(shū)解释称大(dà)部分存货为基酒，但仍然(rán)有不(bù)少针对其产销失衡(héng)的质疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福(fú) 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始(shǐ)人(rén)吴向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白(bái)酒(jiǔ)教父”——吴向东是(shì)一(yī)名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵(líng)的一(yī)个普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕业(yè)的吴向东，进(jìn)入其姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工作。此后(hòu)四年，他升至新华联集团(tuán)董事、董(dǒng)事(shì)局副主席。也是在此(cǐ)，吴向东正式开(kāi)启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年(nián)拿下(xià)五粮液旗(qí)下川酒王的代理权，仅一年就(jiù)将(jiāng)川酒(jiǔ)王(wáng)销量做到湖南第一。川(chuān)酒王(wáng)热(rè)销之后，大量(liàng)仿冒(mào)产(chǎn)品涌现。同时，白(bái)酒市场(chǎng)竞争(zhēng)白热化(huà)，下游(yóu)经销商的日子越来越难，吴(wú)向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签(qiān)订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首创了一(yī)种(zhǒng)新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金(jīn)六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒(méi)体将时(shí)任男(nán)足主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运福(fú)星。深谙营(yíng)销的吴(wú)向东找来米卢担任金六福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐装，面(miàn)带(dài)微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间(jiān)，金(jīn)六(liù)福(fú)的(de)广(guǎng)告投放量都是全国第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速(sù)成为国民白酒，高峰期一天能(néng)发出(chū)57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西(xī)李(lǐ)渡，以及湖南(nán)知名白酒品牌(pái)湘窖(jiào)和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际控(kòng)制的金东集团(tuán)旗(qí)下共(gòng)有(yǒu)华致酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金(jīn)东(dōng)投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互(hù)联网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全球(qiú)富(fù)豪(háo)榜(bǎng)》，吴向(xiàng)东以230亿元人(rén)民币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖(táng)酒商品交易(yì)会上，阵阵寒意(yì)从会上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒(jiǔ)会的相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王(wáng)朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整体将长期进(jìn)入销量负(fù)增长、收入低增长或(huò)0增(zēng)长、利润低(dī)增长的(de)内卷时代，并且很可(kě)能刚(gāng)刚开始。

　　第(dì)一，2023年是(shì)行(xíng)业的分(fēn)水岭，从场景(jǐng)-量价(jià)-集中度看(kàn)趋(qū)势，真正的高端消费在疫情场(chǎng)景中并没有(yǒu)太受影(yǐng)响，次高(gāo)端库存仍未消(xiāo)化，区域酒借助(zhù)消费恢复(fù)较快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季度(dù)上市公(gōng)司(sī)业绩会出(chū)现增速放缓和进一步分化(huà)。

　　第二(èr)，从白(bái)酒(jiǔ)供需(xū)-库(kù)存周期看(kàn)趋(qū)势，现在存在三个矛(máo)盾：一(yī)是(shì)产区和供需(xū)的矛(máo)盾，大产区都在(zài)扩产能(néng)，但销量在下降；二(èr)是名酒企业(yè)都在(zài)向(xiàng)下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒厂会(huì)产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道重心(xīn)下移(yí)，和(hé)地(dì)方酒(jiǔ)企(qǐ)的渠道有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消(xiāo)失(shī)的主要(yào)是100块(kuài)钱以(yǐ)下的价位带，其原(yuán)因在于城(chéng)市(shì)化，大部分劳动人口从(cóng)农村(cūn)转移到城(chéng)市后，消费(fèi)习惯变了，导致(zhì)未来升级空(kōng)间(jiān)基(jī)数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次(cì)高(gāo)端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了(le)两(liǎng)倍。

　　他给出了(le)一组(zǔ)各价(jià)格带白酒(jiǔ)节前和节(jié)后(hòu)的(de)终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降(jiàng)41%，节后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中(zhōng)低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍(zhēn)酒李渡未(wèi)来(lái)走向何(hé)方让(ràng)我们拭目以待。

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