今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业(yè)的(de)关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符(fú)合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占总市(shì)值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合(hé)无锡市是几线城市计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(h无锡市是几线城市uò)是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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