昨(zuó)天深夜(yè)，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供(gōng)的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是(shì)中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在(zài姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位)旺季的(de)预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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