大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而(ér)海外(wài)有爆了，不(bù)过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国(guó)经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管(连云港灌南邮编号是多少guǎn)了第(dì)一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的(de)银行，同时(shí)也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆林宫。连云港灌南邮编号是多少-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态(tài)也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年主线，后续或(huò)依(yī)据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两(li连云港灌南邮编号是多少ǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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