AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆(bào)的(de)板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一(yī)季度报(bào)中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值派(pài)，众多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能(néng)源开发(fā)和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大(dà)地影响我们的(de)生(shēng)活方式和社(shè)会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需(xū)要建立完(wán)善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这(zhè)一(yī)领域(yù)的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明(míng)确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的(de)改变(biàn)。他还手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图(hái)专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化时，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质是利用技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互(hù)联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意(yì)识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能(néng)深度融(róng)合(hé)，也会(huì)给中国公司带(dài)来发(fā)展的(de)机会。目前整个(gè)板块的估值都到(dào)了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工(gōng)智能完成(chéng)季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们(men)的(de)生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文心一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)可以(yǐ)看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个(gè)细(xì)分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机(jī)会(huì)，特(tè)别是软件和(hé)互(hù)联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能(néng)源将构成未来(lái)社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经(jīng)济的(de)企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机(jī)会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积(jī)极的(de)一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突(tū)破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人(rén)工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生(shēng)活在(zài)一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模(mó)式转变，数(shù)据(jù)成为新(xīn)的生(shēng)产要(yào)素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间(jiān)较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一(yī)季(jì)度(dù)继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域(yù)得到(dào)了极(jí)大的拓展，模(mó)型(xíng)具(jù)备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行业(yè)将极大受(shòu)益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到了(le)对AI的(de)看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年(nián)市场(chǎng)高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的(de)部(bù)分成(chéng)长股(gǔ)是未来关(guān)注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)非理性行(xíng)为，就如(rú)同(tóng)去(qù)年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就(jiù)了(le)难得的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的(de)雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了(le)不(bù)少人工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初(chū)是(shì)想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人(rén)工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。

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