分析人士(shì)称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行后，预(yù)计全市场货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基(jī)金监(jiān)管暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投(tóu)资比例(lì)、交(jiāo)易行为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎(shú)管理(lǐ)等多方面对(duì)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金管理人(rén)提出了(le)更为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定影响。此外(wài)，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市(shì)场基金是(shì)指因基金资产规模较大或者投资(zī)者人(rén)数较多、与(yǔ)其他金融机构或(huò)者金(jīn)融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影响的(de)货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场基金满(mǎn)足下列任一(yī)条件的，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日(rì)内主动向中国证监(jiān)会报(bào)告：基(jī)金资产净值连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘(hóng)余额(é)宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人(rén)户(hù)数来看，截至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿(yì)元或(huò)者投资者数量大(dà)于5000万(wàn)个的货币(bì)市场(chǎng)基金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人(rén)需要(yào)增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并明确风(fēng)险防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风险管理和产(chǎn)品合(hé)规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉(mài)相承(chéng)，都是为(wèi)了提(tí)升资管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实现(xiàn)风险分散化(huà)，防止风险过度集(jí)中、对金(jīn)融(róng)安全产生(shēng)不利影响。在提升风控(kòng)水平(píng)的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与其风险相匹配的(de)合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良机，财富管(guǎn)理行(xíng)业(yè)百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了重要货(huò)币(bì)市场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指出(chū)基金管理(lǐ)人(rén)应当(dāng)遵循长期稳健的(de)经营和(hé)投资(zī)理念，确保(bǎo)自身投资(zī)研究(jiū)、人员(yuán)配数学中e等于多少，高中数学中e等于多少(pèi)备、系统(tǒng)运(yùn)营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应对(duì)等方(fāng)面(miàn)的能(néng)力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，重要货(huò)币市场基金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面，基金(jīn)管理人的高级管理(lǐ)人(rén)员、基(jī)金经理等相(xiāng)关人员的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激(jī)励等不得直接或者(zhě)间接(jiē)与(yǔ)重要货币(bì)市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的投资(zī)运作指标方面，也需要(yào)满足多项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券(quàn)市值不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的(de)5％；投资(zī)于具(jù)有基金托管人(rén)资格的同一商(shāng)业银行发行的金(jīn)融(róng)工(gōng)具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的(de)比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流(liú)动性(xìng)受限资产(chǎn)的规模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接受单一投资(zī)者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每(měi)月从重(zhòng)要货币市场基(jī)金的管理费、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部分货币市场基(jī)金(jīn)规模(mó)较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融(róng)市场的流(liú)动性安全产生冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无(wú)论(lùn)是从考(kǎo)核(hé)机制(zhì)，还是从(cóng)投资比例、久期、数学中e等于多少，高中数学中e等于多少可变现资产(chǎn)的限制，都是(shì)为了更(gèng)高流动(dòng)性(xìng)考虑，重要(yào)货币市场基金防范(fàn)流(liú)动性风(fēng)险的(de)能力将进一(yī)步提升，将有效(xiào)防(fáng)止出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场基金类(lèi)似的流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人(rén)应(yīng)当综合评估重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体共(gòng)同制定(dìng)合理有效的风险应对(duì)预案。风险应对预(yù)案应(yīng)当报(bào)中国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监会对(duì)风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立风(fēng)险处置(zhì)小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要货币(bì)市场(chǎng)基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资(zī)风险(xiǎn)。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分投(tóu)资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会(huì)对(duì)一些追求高(gāo)收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可(kě)能会(huì)导致(zhì)一(yī)些货币基金(jīn)规模较小的产品退(tuì)出(chū)市场，投(tóu)资者需要(yào)注意选择合(hé)适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如(rú)出现风险事件，或将对社(shè)会(huì)稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规(guī)范(fàn)化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录内，可能(néng)是投资(zī)者选择考量(liàng)的潜在背书因素之一(yī)。预计全(quán)市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

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