个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源(yuán)和社会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的(de)紧密(mì)联系和(hé)与(yǔ)投资(zī)者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信(xìn)证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富(fù)管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要(yào)有四(sì)类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机(jī)构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金(jīn)融产品的(de)特征(zhēng)和(hé)策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适的(de)产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品(pǐn)评估体(tǐ)系和(hé)养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多(duō)，困(kùn)难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价(jià)，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同(tóng)时开展了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上(shàng)海深(shēn)度、全(quán)国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的(de)核心方(fāng)向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富(fù)管理(lǐ)业务高质量(liàng)发展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户(hù)画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势(shì)，具备一定(dìng)投资意(yì)识(shí)和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客户养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的(de)获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁”理周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少(lǐ)财案例、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第(dì)三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门(mén)服务的(de)方式(shì)触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实(shí)现养老投周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少(tóu)资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化(huà)服务(wù)，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤(chè)率大不(bù)大？产品(pǐn)能(néng)不能满足(zú)真正的(de)养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立(lì)以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资(zī)金的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态(tài)适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策(cè)略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控(kòng)制股票(piào)资(zī)产仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资收益(yì)的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和(hé)客户(hù)众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提(tí)供(gōng)7×24小时的(de)开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客户需(xū)求和画像(xiàng)的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人提(tí)出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需(xū)要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序(xù)操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升(shēng)客(kè)户(hù)体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多(duō)样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了(le)500万户(hù)，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)三千(qiān)多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举办的(de)2023清华(huá)五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险是(shì)对接个人(rén)养老金制度的(de)主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个(gè)人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加(jiā)突(tū)出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更好地(dì)分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱(tuō)敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务(wù)，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)综合金融(róng)服务体系均是(shì)公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高(gāo)度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的(de)普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距(jù)离(lí)个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少p>

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)中，这(zhè)部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但(dàn)完成资(zī)金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级(jí)的产品，纯(chún)公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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