原本被视为极其艰难(nán)的2022年，白(bái)酒上市(shì)企业却又一次集体刷高了(le)业绩。

　　目前，20家A股白(bái)酒上市(shì)企业2022年年报(bào)及2023Q1财报已经披露完(wán)毕(bì)，整(zhěng)体来看，稳健(jiàn)增长(zhǎng)依然是白酒行业主旋(xuán)律。20家上市白酒企业营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净(jìng)利润实现(xiàn)1305亿(yì)元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅(máo)台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋(yáng)河股份（002304.SZ）等头部(bù)企业营收净利(lì)再创新高(gāo)，14家白酒(jiǔ)上市企业营收取得了(le)两位(wèi)数(shù)增(zēng)长。在打响(xiǎng)疫情后(hòu)首个春节动销战后，今(jīn)年一季度白(bái)酒业普(pǔ)遍(biàn)实现“开门红”，2023Q1财报显示15家(jiā)企业拿下两位数增(zēng)长。

　　钛媒体APP注意到，过去(qù)三年，外部环境(jìng)对白酒造(zào)成(chéng)了不(bù)可忽视的影响，穿透最新的业绩来看，头部酒(jiǔ)企(qǐ)的抗压(yā)能力足够强(qiáng)大，经营稳定(dìng)，且引导行业结构性增长。但随着(zhe)白酒行业集中度提升，头部酒企持(chí)续向前，非名酒(jiǔ)品牌难(nán)以望其项背，因此圈(quān)地(dì)“内(nèi)卷”。此起(qǐ)彼伏(fú)间，正处(chù)于新一(yī)轮调整周期的白(bái)酒行(xíng)业，分化加剧。而今年(nián)，白酒企业的一个(gè)共(gòng)同主题是去库存，谁快(kuài)谁就会占得先手。

　　白酒结(jié)构性增长，强者恒(héng)强

　　根据中国酒业协(xié)会公布的数据，2022年白酒行业营(yíng)收6626.05亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)9.6％，利(lì)润2201.7亿元，同比(bǐ)增(zēng)长29.4％。这当中，20家白(bái)酒(jiǔ)上市企业(yè)营收和利(lì)润分别占去了53％和59％。

　　从年(nián)报来看，白(bái)酒结构性(xìng)增长的(de)表现之一(yī)是优势品(pǐn)牌(pái)正在持续(xù)拥抱红利。白酒产(chǎn)量、销量已(yǐ)经连续多年下降(jiàng)，行业集中度不断提升(shēng)，存量竞争格(gé)局下企业(yè)间中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省挤压式竞争已经临(lín)近(jìn)赛点(diǎn)。

　　这样的业(yè)态促(cù)使白酒行业内部强者(zhě)恒(héng)强，“名(míng)酒时代”背景下，头部(bù)酒企(qǐ)成为产业(yè)经济增长的主要动力。年报显示，头部名酒企业(yè)基本(běn)保持了两位数增长，20家(jiā)白酒上市企业营收3563.45亿元，营收榜(bǎng)前六就贡献了近(jìn)3000亿元，占比(bǐ)超80％；前五强净利(lì)润也在(zài)2022年首次突破千亿大关。

　　举例(lì)而言，贵州茅台(tái)2022年实现营收1275.54亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)16.53％；净利润627.16亿元，同(tóng)比增长19.55％。今年一季(jì)度(dù)营收393.79亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)18.66％；净利润(rùn)208亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不遑多让，2022年营(yíng)收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净利(lì)润266.91亿(yì)元，同比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同(tóng)比增长13.03％；归母净利润125.42亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.89％。

　　中国食品产业分析(xī)师朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名优酒保持了(le)良性(xìng)的增长，疫情放(fàng)开(kāi)后消费场(chǎng)景(jǐng)的(de)多元化，对于中国(guó)白酒的复兴是一个非常好的加持。”

　　白酒结构性增长的(de)另一个特(tè)征是，在过(guò)去(qù)取得了稳定增长(zhǎng)和快速发展的企业(yè)，基本形成了中高端驱动增长的(de)发展模式，这在(zài)年报中(zhōng)得以体(tǐ)现(xiàn)。

　　2022年，洋河、汾酒(jiǔ)、古井(jǐng)贡、迎驾、舍得(dé)等，产品(pǐn)上除高端(duān)一如(rú)既(jì)往强势以外(wài)，其中高端(duān)产(chǎn)品(pǐn)销量都(dōu)以超两(liǎng)位数的涨幅增长。头(tóu)部品牌产品线全价(jià)格带布局(jú)，二三(sān)线品(pǐn)牌聚焦(jiāo)中高端，白酒产业不(bù)约而同都在进(jìn)行产(chǎn)品结(jié)构优(yōu)化。

　　也正(zhèng)是因(yīn)为产品结构优化的需要(yào)，白酒(jiǔ)技改扩产(chǎn)推动了各酒企、产区的优质产能的释(shì)放。20家上市企业中(zhōng)，贵州茅台、五粮液、山西(xī)汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今世缘(yuán)（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公(gōng)布了实(shí)施技改、产(c中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省hǎn)能(néng)扩建等(děng)项目，这(zhè)些都是(shì)企业为(wèi)持续(xù)保(bǎo)持结构性增长做准备(bèi)。

　　知名(míng)酒业分析师蔡学(xué)飞告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“‘马(mǎ)太效应’下(xià)，头部酒(jiǔ)企会(huì)持(chí)续走(zǒu)强，并且(qiě)利用自身的品牌与品质(zhì)优势，进一(yī)步(bù)挤压非名酒市(shì)场，而基于品类和产品的名酒格(gé)局很快形成，中国酒(jiǔ)业进入(rù)寡头化时代。”

　　二(èr)三线酒企分化加剧 非名酒承(chéng)压(yā)

　　白酒(jiǔ)行(xíng)业数据显示，相比(bǐ)较疫(yì)情前的2019年(nián)，2022年白酒(jiǔ)产业销售(shòu)收入累(lèi)计增长5％，利润(rùn)累计增长了71％。透过2022年白酒上市企(qǐ)业财报发(fā)现，除头(tóu)部酒(jiǔ)企强者(zhě)恒强外，二三(sān)线品(pǐn)牌(pái)正在(zài)加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家上市企业(yè)中，规模在40-100亿元级别的仅(jǐn)有3家，分别是老白(bái)干酒（600559.SH）、今世缘和(hé)口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮(fú)动(dòng)为2家(jiā)，分别是今世缘、口子窖；2021年上升(shēng)到6家，为今世缘、口(kǒu)子窖、老白干酒、舍得酒业(yè)、迎驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水(shuǐ)井坊；2022年则进一步变(biàn)成7家，在前一年的6家基础上(shàng)新(xīn)增了一个酒鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中，今(jīn)世(shì)缘(yuán)、舍(shě)得、迎驾贡、口(kǒu)子窖四家企业规(guī)模来到50-80亿(yì)元之间，隶属苏酒板块、川(chuān)酒板块、徽(huī)酒板块(kuài)的二级(jí)梯队(duì)，都是在各(gè)自省内(nèi)有一定话语权(quán)、有较大市场规模、省(shěng)外市场开拓良好的代(dài)表。

　　它们之(zhī)间(jiān)此起彼伏的竞争(zhēng)，也推(tuī)动(dòng)了二(èr)级梯队的(de)分(fēn)化加速。蔡学飞向钛媒体APP表(biǎo)示，“二(èr)三线酒(jiǔ)企分化加剧，要(yào)么(me)像(xiàng)古井贡酒那样完成产品(pǐn)升级和(hé)全国化布(bù)局，挤进一线市场(chǎng)，要么(me)就会像皇台(tái)一般衰败(bài)萎缩。”

　　如是所言，年报(bào)显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利(lì)、经营(yíng)性现金(jīn)流的下降，录得亏(kuī)损。

　　2023一季(jì)报也能说明问题。举例(lì)而言，今年一季度酒鬼(guǐ)酒实现营收9.65亿元，同比(bǐ)下降42.87％；净利(lì)润3亿(yì)元，下降42.38％。至于下(xià)滑原(yuán)因，酒鬼(guǐ)酒在财(cái)报中表示(shì)是因为去年同期基数较(jiào)高，以及(jí)公司主动进行(xíng)了策略调整导致(zhì)。

　　另一典型(xíng)是安徽酒企金种子，在省内“内卷”和名酒“高(gāo)压”双重挤压(yā)下，其业务体量和利润出现萎(wēi)缩，明显掉队。2019年(nián)-2022年，其营收分别(bié)为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有限，但净(jìng)利润在2019年、2021年、2022年均为亏损(sǔn)。2023Q1归母净利润更是下(xià)降了228％。对此，金(jīn)种子在年(nián)报中归咎于品牌、营销、渠道等(děng)多方面因素。

　　高库存仍是(shì)行业(yè)性问(wèn)题(tí) 白酒亟需(xū)新渠道

　　毛利率来看，20家白酒上(shàng)市企(qǐ)业中，有17家企业毛利率在60％以上，茅台高(gāo)达(dá)92％，仅3家企业毛(máo)利率(lǜ)低于50％。且(qiě)有15家企(qǐ)业毛利率(lǜ)与上年同期相比增长，金种子、洋河、伊力特(tè)、舍得、酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒5家企业毛利率有(yǒu)所下(xià)降。

　　毛(máo)利率高(gāo)，印证了白酒超(chāo)强的盈利能力(lì)，但透过(guò)年报，白(bái)酒的(de)高(gāo)库存更加值得(dé)关注(zhù)。2022年，20家A股白酒上(shàng)市公司总存货(huò)达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库(kù)存高(gāo)居榜首，洋河(hé)、五粮(liáng)液紧随其后。

　　但(dàn)从涨幅来看，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老白干(gàn)酒等(děng)企(qǐ)业库(kù)存同比增长超30％，除洋河股份、顺鑫农(nóng)业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库存增长基本都(dōu)在(zài)两(liǎng)位数以上(shàng)。

　　合同负债情况亦能一定程度上反映(yìng)当前渠道(dào)的情况。截(jié)至2022年底，18家上(shàng)市酒(jiǔ)企合同负债整(zhěng)体同比减少5.47％。同期，11家公司的合同负债下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒(jiǔ)等同(tóng)比降幅超五(wǔ)成(chéng)。截(jié)至今年一季度末，总(zǒng)体合同负债微增0.08％。

　　搜(sōu)狐(hú)酒业发(fā)展研究院专家、中国(guó)酒(jiǔ)业资深(shēn)评(píng)论员(yuán)肖竹青(qīng)告(gào)诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季(jì)度白酒业绩非常优(yōu)秀(xiù)。但是我们发现整个市场除了茅台(tái)供不应求以外，其(qí)他产品(pǐn)都存在价格(gé)倒挂(guà)现象，这说明除茅台以外社会库存很(hěn)大，对白酒发(fā)展来说(shuō)存在隐忧。”但他(tā)也表示(shì)，“预计今年下半年中秋节后有望成为(wèi)酒业(yè)重回正轨发展的时间节(jié)点。”

　　“高(gāo)库存是行业(yè)性问题。”蔡学飞(fēi)表达了(le)同样的看(kàn)法，他(tā)认为(wèi)，随着国家(jiā)经(jīng)济面的恢(huī)复(fù)以及社会活(huó)动的复苏，会加速去库存(cún)，特别是名酒库存会得到(dào)很大的缓解，但(dàn)是区域中小(xiǎo)企业仍然会(huì)面(miàn)临(lín)不小的(de)库存压力。

　　日前，五粮液在投资者关(guān)系互动平台回答投资(zī)者关于库存的问题(tí)时就谈到，五粮(liáng)液产品(pǐn)渠道(dào)库存(cún)量不到一个月，属于正常水平。

　　事实上，白酒渠(qú)道“堰塞(sāi)湖”是常态，尤其在过去三(sān)年，受疫情影响线下消费场景大减(jiǎn)，终端(duān)动(dòng)销放缓(huǎn)，造成了社会库(kù)存积压。从产(chǎn)能来看，近十(shí)年(nián)来白(bái)酒产量在不(bù)断下降，白酒产业存量产能过(guò)剩是不争(zhēng)的(de)事实(shí)，未来仍然是趋势之(zhī)一。加之消费观念、消费习惯的(de)变化(huà)，即(jí)使是疫情后消费场景大规(guī)模恢复的(de)前提下，白酒去库存(cún)依然(rán)需(xū)要时(shí)间。

　　而为去库存，全行业各环节都在(zài)努力(lì)，其(qí)中最关(guān)键的是，亟需库存消化能力强劲的新渠道。可(kě)以看到(dào)，大小酒企均(jūn)在营销(xiāo)上大(dà)手(shǒu)笔撒钱，大部分酒企年报(bào)中(zhōng)销售(shòu)费用一栏的数字在(zài)逐年递(dì)增(zēng)。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁(shuí)的(de)库存消化得快(kuài)，谁的(de)价格倒挂恢复得快，谁就能在新(xīn)周期中胜出。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省