4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cú中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西n)低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的(de)关(guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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