个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市(shì)和地(dì)区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密(mì)联系(xì)和(hé)与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代(dài)销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要(yào)的(de)代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得(dé)首批(pī)个人(rén)养老金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金业(yè)务负(fù)责(zé)人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完(wán)善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多(duō)样、风(fēng)险收益多(duō)元的(de)产品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的(de)特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类(lèi)型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品(pǐn)的(de)特(tè)性(xìng)；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动员，二(èr)是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到(dào)适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银(yín)行个人(rén)养老金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交易业(yè)务(wù)、保险交(jiāo)易业务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意(yì)到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全(quán)周期专业资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决(jué)方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时(shí)间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且(qiě)对税(shuì)优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初(chū)步(bù)认知(zhī)的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一定的(de)规(guī)划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资(zī)组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资(zī)金体量(liàng)制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符(fú)合监管部(bù)门(mén)要求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第三(sān)支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智能科(kē)技和人工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户(hù)分析(xī)系(xì)统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的(de)同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低(dī)波(bō)低回撤(chè)对于离退休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高(gāo)的(de)中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类(lèi)或(huò)者同策(cè)略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投资(zī)目标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需(xū)要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)的(de)养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现长期资(zī)金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足(zú)投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自(zì)己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确(què)养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未(wèi)来(lái)期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户(hù)体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益(yì)率远低于(yú)预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的(de)原(yuán)因主要是为了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期(qī)举办(bàn)的2023清华五道(dào)口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不(bù)畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务，参与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露(lù)的(de)专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加(jiā)突出的(de)特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好专业的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用资本市(shì)场具(jù)有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人(rén)养老业(yè)务(wù)负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可(kě)选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开(kāi)户的时候做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券商还发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据在职群(qún)体(tǐ)养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休(xiū)人(rén)群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配(pèi)置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产配(pèi)置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自(zì)研(yán)的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初(chū)步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌(pái)照(zhào)和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户(hù)人(rén)在我们介(jiè)绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地(dì)，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和券(quà形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字n)商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年的(de)落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通过企业(yè)和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后，就分一部(bù)分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确(què)实(shí)会考虑到(dào)不同年龄(líng)群(qún)体的(de)不同(tóng)需(xū)求和想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户也(yě)可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的(de)角(jiǎo)度(dù)谈到了(le)推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)过程中的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年(nián)轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才(cái)是更重要的。

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