在股市(shì)高点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多(du千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么ō)位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的(de)基金份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混合(hé)型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基(jī)金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)大多成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基(jī)金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定(dìng)期开放式(shì)基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较(jiào)高的风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不(bù)同(tóng)投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金(jīn)容(róng)量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人(rén)也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理(lǐ)能(néng)力(lì)范(fàn)围内，高点成(chéng)立(lì)的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机(jī)会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zh千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么e)定期开(kāi)放式权益(yì)类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施(shī)展投资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资(zī)者创造更好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要避(bì)免(miǎn)高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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