金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流出(chū)而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初(chū)常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了(le)企(qǐ)业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了与中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历(lì)史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放(fàng)中(zhōng)，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出现收(shōu)缩。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征反映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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