随着公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大(dà)变化(huà)的(de)技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们(men)可(kě)以在保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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