编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的(de)水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了(le)药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春(chūn)在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露(lù)，截(jié)至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾公开旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经(jīng)旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这(zhè)一类资(zī)源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利修复(fù)的(de)预期(qī)下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和(hé)新的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同(tóng)期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部(bù)分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视(shì)的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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