在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回(huí)归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下(xià)跌，因甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美(měi)联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流日(rì)本(běn)市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多(duō)的(de)是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报(bào)显示成(chéng)分股净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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