今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可(kě)谓(wèi)一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度(dù)港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份(fèn)额(é)分开统(tǒng)计，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度加大了(le)对港股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发(fā)等领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银行风(f酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的ēng)险事件已经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基(jī)金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人(rén)工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为(wèi)人(rén)工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对(duì)较高的(de)行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受(shòu)到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出(chū)现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是(shì)随(suí)着中报业绩的(de)释(shì)放和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能会(huì)出现一定的(de)调整，但是通(tōng)过自下(xià)而(ér)上(shàng)的(de)方式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的(de)决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效(xiào)优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风(fēng)险的行业(酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的yè)。市场预期(qī)在(zài)低位、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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