尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概(gài)率(lǜ)cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益(yì)，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可(kě)能这一(yī)轮调整并(bìng)没(méi)有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在(zài)一(yī)季报披(pī)露(lù)结(jié)束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露(lù)期(qī)结束后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数字(zì)经济(jì)/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和(hé)算(suàn)力的(de)提升(shēng)明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务(wù)器(qì)中(zhōng)存储芯(xīn)片、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关(guān)电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)带来(lái)了(le)机会。国(guó)海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日(rì)益增加(jiā)，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。

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