A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热(rè)化(huà)阶段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过(guò)是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列热(rè)点催(cuī)化下，中国移动(dòng)今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的(de)发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变(biàn)迁启示录(lù)：消费(fèi)回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预(yù)备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎(hū)也反应着国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来dù)超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益(yì)于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金(jīn)融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国(guó)在(zài)2018年进(jìn)入消费牛市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消费白(bái)马(mǎ)股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒的高估(gū)值泡(pào)沫(mò)下，以(yǐ)及今(jīn)年春(chūn)节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价(jià)也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突(tū)然(rán)崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推(tuī)进的数字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智能两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市值前十(shí)的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的重要因素(sù)，二(èr)级市场对(duì)科技企业的态度能(néng)一(yī)定(dìng)程度显示(shì)出(chū)科(kē)技企业(yè)的(de)竞争力(lì)强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为国(guó)企数字经济(jì)担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层(céng)云计(jì)算业务的需求(qiú)，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力(lì)，正(zhèng)在从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字科技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为(wèi)代表的三大(dà)运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一(yī)个故事(shì)引发市场热(rè)议(yì)。即很长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太(tài)好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越(yuè)茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金(jīn)融(róng)危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出的(de)是，上(shàng)述公司(sī)的陨落大(dà)部分(fēn)主要是由(yóu)于行业景气度变化以及(jí)股市景气(qì)度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价(jià)能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不(bù)如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不(bù)能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业，需(xū)要持(chí)续不(bù)断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要(yào)如此沉(chén)重的(de)资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一季度的(de)营(yíng)收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。