在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jī昆明市属于几线城市，云南最好三个城市ng)济敏感的(de)股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的(de)比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他(tā)们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主(zhǔ)动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证明，专(zhuān)业(yè)人(rén)士持续(xù)看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基(jī)金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨(jǐn昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个(gè)月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归(guī)因(yīn)于那些对价(jià)格(gé)不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可(kě)能(néng)会限制量(liàng)化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员也预(yù)测今年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的(de)行(xíng)业(yè)往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现(xiàn)优异(y昆明市属于几线城市，云南最好三个城市ì)。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地(dì)位通(tōng)常(cháng)会(huì)在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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