北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购(网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不(bù)在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们在(zài)这个方面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美(měi)国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会(huì)发生很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人(rén)们(men)未来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的(de)行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能会完全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是(shì)收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再(zài)次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时(shí)候，我们(men)需(xū)要(yào)足(zú)够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它(tā)们(men)是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的(de)两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一(yī)个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察(chá)过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以(yǐ)及他(tā)们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这一切，那(nà)你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从(cóng)事和(hé)热爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错误(wù)的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时(shí)去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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