“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资(zī)者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未来(lái)两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下(xià)持(chí)续下(xià)行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示(shì)出就业市场边(biān)际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市(shì)场状态可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是(shì)额(é)外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决(jué)定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者(zhě)要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格(gé)在六(liù)个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新(xīn)社莫(mò)斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北约(yuē)的(de)路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表示，德(dé)国不认为(wèi)北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的(de)其他一些北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外(wài)宏观层(céng)面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡微(wēi)升(shēng)，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货(huò)能(néng)化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是(shì)关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全的(de)重要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国(guó)的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费(fèi)量(liàng)来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大(dà)产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季(jì)到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本(běn)周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数(shù)量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下(xià)的概护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行(xíng)情(qíng)上涨的(de)主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数(shù)据(jù)显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其(qí)是(shì)下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市(shì)场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气(qì)和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如(rú)美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今(jīn)年(nián)交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们(men)中期(qī)观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主导护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去库(kù)和资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带(dài)来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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