核心观点(diǎn):在(zài)当前(qián)经济恢复的不确(què)定性(xìng)下(xià)，高(gāo)股(gǔ)息策略有望以(yǐ)其确(què)定的(de)股息收入(rù)和较高(gāo)的安全边际为投资者提供(gōng)不错的收益。而(ér)基本面稳健，分红(hóng)率高而稳定，估值(zhí)处于(yú)历史低位，银行板(bǎn)块将成为高股息策(cè)略的理想增配板块。<事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思/p>

　　高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)是以股息率为投资要素，选择(zé)股息率较高的股票并长期持有的投资策略。高股息率一方(fāng)面意味着公司有(yǒu)较高的股利支(zhī)付率，投(tóu)资者每年可以获得较(jiào)高的股(gǔ)利收入作为绝对收益，另一方面意味着(zhe)公(gōng)司(sī)估(gū)值较(jiào)低，因(yīn)此具备(bèi)一(yī)定(dìng)的安全(quán)边际，而且投资的成(chéng)本相对较低，长期持(chí)有还(hái)可以节税(shuì)。从(cóng)历史表现上来看，高股息策略的(de)安全(quán)性较高(gāo)，在市场(chǎng)下行阶段更加(jiā)抗跌，防御(yù)性更强(qiáng)。从当前宏观经(jīng)济的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，疫情三年后经济恢复仍(réng)然有(yǒu)较大的(de)不确(què)定(dìng)性；从(cóng)大类资产的(de)投(tóu)资收益(yì)来(lái)看，目(mù)前可投资的资产不多，收益率(lǜ)在下行(xíng)。因(yīn)此以银行板块为代表的高股息策略有望取得相对不错的收(shōu)益(yì)。

　　高股(gǔ)息率(lǜ)想要取得较好的收益就需(xū)要满(mǎn)足以(yǐ)下(xià)几个条件：1）在分子(zi)部(bù)分也就是股(gǔ)息端(duān)需要有一贯较高而且稳(wěn)定的分红率(lǜ)；2）有稳(wěn)定股息的前提就(jiù)是行业基本(běn)面需要(yào)稳(wěn)定；3）在(zài)分母部(bù)分(fēn)也就是(shì)股价端估值(zhí)低，因此安全边(biān)际比较高，下降(jiàng)空间有限，波动性较(jiào)低；4）公司最好(hǎo)有(yǒu)一定(dìng)的成(chéng)长(zhǎng)性，股价有进一步提升的可(kě)能(néng)

　　而(ér)银行板块恰(qià)好满足以(yǐ)上条(tiáo)件：1）上市银(yín)行(xíng)过去(qù)三(sān)年的现金(jīn)分红(hóng)率(lǜ)整体都在24％以上，其中大行最高，其次是股份行和城商行(xíng)，农商行(xíng)相对低(dī)一些。2）银行高分红(hóng)的背后也离不开经营业(yè)绩的稳定。从2023年一季度来看，上市银行整体营收同比+0.6％，在一季(jì)度(dù)集中迎来资产重定价的情况下能够保(bǎo)持正(zhèng)增殊为不易。上(shàng)市银行(xíng)整体(tǐ)净利润(rùn)同比+2.3％，行业利润增速高于(yú)营收，拨备与税收(shōu)优惠共(gòng)同贡献(xiàn)利润释放。预计随着大行重定(dìng)价(jià)的压力过去以(yǐ)及(jí)二(èr)三季度农商行小微投放(fàng)旺季(jì)的到(dào)来，资产端收益率(lǜ)将会逐步(bù)企稳，而中小银行存款(kuǎn)利率的下行和理财资金赎(shú)回的(de)趋缓也会使得负债成本有望(wàng)进一步下行，净息差预计会(huì)在下半(bàn)年(nián)提升(shēng)。资产(chǎn)质量(liàng)方面银行板块处于历史较优水平，上市(shì)银行不事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(bù)良率继续环比下降，基本处在2014年来(lái)历史低位(wèi)，拨备覆(fù)盖率维持在245％的高位(wèi)。3）目前银行板块的(de)PE水平(píng)为(wèi)5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板(bǎn)块中最低(dī)的。而从2010年到现在(zài)的(de)历史(shǐ)数据来(lái)看，银行板块(kuài)的PE分(fēn)位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比较低的水平。因此银(yín)行板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)安全边际和性(xìng)价(jià)比较好，作为低且稳定的(de)分母也保证了(le)其比(bǐ)较高的股息率。4）银行(xíng)板块作为(wèi)“国资含量(liàng)”比较高(gāo)的板(bǎn)块(kuài)，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特估后有比较(jiào)不错的表(biǎo)现，国资持股比例和今年以来的涨幅也(yě)有(yǒu)43％的正相关性，中特估有(yǒu)望(wàng)为(wèi)投资者带来除稳定股息收益外的附(fù)加资本利得。

　　风险提(tí)示事件：经济下滑超(chāo)预期，经济恢复不及(jí)预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研究所(suǒ)研究报告：《银行板块与高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思