金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民(mín)银(yín)行要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过(guò)中国人(rén)民银行认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结(jié)算(suàn)公司清算(suàn)会员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协(xié)议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方(fāng)的(de)买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在(zài)合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一(yī)中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公(gōng)司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额(é)度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币(b加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差ì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人(rén)民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的(de)名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适(shì)时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵守的(de)人民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币资(zī)金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关金融(róng)加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差市场基(jī)础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调(diào)取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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