在当地时间4月28日公布的内(nèi)部审查报告中，美(měi)联(lián)储承认，对于上(shàng)月硅(guī)谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储(chǔ)难(nán)辞(cí)其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管理薄弱，也和美(měi)联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行(xíng)业(yè)审查员(yuán)未能采取(qǔ)有力行动解(jiě)决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美(měi)联储(chǔ)负责金(jīn)融业监管(guǎn)的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员(yuán)未能充分认识到，随着硅谷(gǔ)银行的规模扩大、复杂性(xìng)增加，该行(xíng)变得有多么(me)不堪(kān)一击。他们的确(què)发(fā)现了风险，却没(méi)有采取足够的措施，保证该行足(zú)够迅速地(dì)解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不力有(yǒu)关(guān)。他说，美联储监管者的错误部分源于，特(tè)朗(lǎng)普执政时的金融业改革普遍放松了(le)对中(zhōng)等(děng)银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美联储的文化转变(biàn)似乎导致联储的(de)监管变(biàn)得更宽松(sōng)。这些变化体现(xiàn)在(zài)降低标准、增加复杂性(xìng)，以(yǐ)及监管方式不够自信果(guǒ)断(duàn)，它(tā)们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联(lián)储认为，其(qí)银行(xíng)业审查员(yuán)已经确定了硅谷(gǔ)银行存(cún)在导致其(qí)倒(dào)闭的一大(dà)问(wèn)题——利率相关风险，但(dàn)美联(lián)储(chǔ)自(zì)身(shēn)的流程“过(guò)于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过多的(de)证据。

　　美(měi)联储的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项监(jiān)管机构的公开审查报告或(huò)警(jǐng)告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些(xiē)年美联(lián)储忽(hū)视(shì)了(le)范围(wéi)更广(guǎng)的问题，比如该行多(duō)年来(lái)一(yī)直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的流动性指标(biāo)却显(xiǎn)示，存款基础(chǔ)稳定，其利(lì)率相关(guān)风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元银行的一系列规定(dìng)，包括压力(lì)测试和流动性要求，将重新评估，怎样监(jiān)督和监管一(yī)家(jiā)银(yín)行(xíng)对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更(gèng)广泛的银行强化(huà)适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和的流(liú)动性(xìng)规定(dìng)。他呼吁，重新评(píng)估，对于超(chāo)过(guò)25万美元联邦保险上限的(de)银行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行(xíng)考(kǎo)虑到可出售证券的未实现损益，以(yǐ)便让银(yín)行的(de)资(zī)本要求更好(hǎo)地(dì)匹配其(qí)财务状(zhuàng)况和(hé)风(fēng)险。他暗示，对资本(běn)规划和风(fēng)险管理(lǐ)不足的公司，美联储(chǔ)可(kě)能增加资本或(huò)流(liú)动(dòng)性的要求，或者(zhě)限制(zhì)股票回购、股息支付(fù)或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫当地时(shí)间(jiān)4月(yuè)28日的(de)声明，美国总统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期(qī)间受(shòu)冬季风暴(bào)影响的(de)地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜(bài)登还于(yú)27日晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间(jiān)受(shòu)严重风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在(zài)成本分担(dān)的(de)基础上提供(gōng)给州政府和(hé)符(fú)合条件的地方政府以及某(mǒu)些私人非营利组织(zhī)，用于受灾害影(yǐng)响地区的应(yīng)急(jí)和修复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等(děng)五国就乌(wū)克兰农产(chǎn)品相关事宜达(dá)成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会(huì)执行副主(zhǔ)席(xí)东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布，欧委(wěi)会(huì)已与保加利(lì)亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟已采取行动解决欧盟(méng)成员(yuán)国和乌克兰(lán)农民的担忧。具体措施包(bāo)括推(tuī)动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚(yà)等(děng)国撤回针(zhēn)对(duì)乌农产品的(de)单边措施(shī)。从欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员(yuán)国农(nóng)民提供1亿欧元的(de)一(yī)揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续推进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道出口(kǒu)到(dào)其他国家。

　　美竹荪煮多久国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月(yuè)28日，美国(guó)商(shāng)务(wù)部(bù)最(zuì)新(xīn)公布(bù)的数(shù)据显示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上(shàng)升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预(yù)期及(jí)前值(zhí)持(chí)平(píng)。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数(shù)是美联(lián)储青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数据再(zài)度印证了美国通胀的居高不(bù)下(xià)，这加(jiā)大了美联储(chǔ)5月再次加息的(de)可能性(xìng)。报(bào)告公布(bù)后，美国短期利率期货(huò)小幅下跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此前一天(tiān)，美国商(shāng)务(wù)部公布的(de)一(yī)季度(dù)美(měi)国(guó)宏观经(jīng)济数据显示，美(měi)国一季度(dù)GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预(yù)期的2％，且增(zēng)速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公布的一季度(dù)核心PCE物价指数年化(huà)环比(bǐ)初(chū)值升(shēng)至4.9％，超出(chū)市(shì)场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师(shī)张晨向期货(huò)日报记者表示，上述数据显(xiǎn)示出(chū)美国(guó)经(jīng)济放(fàng)缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依旧高企的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较(jiào)去(qù)年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回(huí)暖，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧美银行信用危机(jī)的(de)尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下(xià)滑，一定程度上削弱了美联储货(huò)币政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下(xià)半年(nián)美联储降(jiàng)息(xī)的预期。”中信建投(tóu)期(qī)货宏观(guān)贵金属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他(tā)也表示，由于(yú)反(fǎn)映核心个人消(xiāo)费支出在内的一季度(dù)PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加息基本不存(cún)在悬(xuán)念，此(cǐ)次(cì)GDP数(shù)据更多影(yǐng)响的(de)是(shì)年中美联(lián)储的政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关注(zhù)什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联(lián)储货币政策(cè)面(miàn)临抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及(jí)一季度经济的回落，美国当(dāng)前经济的(de)脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出(chū)核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这意味着进行(xíng)政(zhèng)策选择(zé)时不得不(bù)更加(jiā)慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍威尔表态或将(jiāng)更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏观风险的把(bǎ)控，且对(duì)未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目(mù)前市场已(yǐ)经对(duì)美联储5月(yuè)加息(xī)25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵(zhèn)图和(hé)经济展(zhǎn)望公布，因此会(huì)议(yì)重点在(zài)于(yú)利率决议(yì)声明(míng)及(jí)鲍威尔的会(huì)后发言(yán)两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在决(jué)议声明方(fāng)面，可(kě)重点观(guān)察措辞(cí)调(diào)整(zhěng)变化情况，特别是能否出现“停止加息(xī)”相关暗示。而在会后(hòu)的新闻发布会(huì)上，需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)鲍威尔对(duì)于经济(jì)与(yǔ)通胀前景、后(hòu)续货币政策以及银行业危机引发的信(xìn)贷(dài)收缩等方面的(de)观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗(àn)示，则(zé)无论对(duì)于商品市场(chǎng)还是权益市场而言(yán)，均构(gòu)成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美(měi)联储会议(yì)需要关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的(de)顽(wán)固性，美联储是否(fǒu)会透露其愿意容忍更高水(shuǐ)平(píng)的通胀；二是美联储对于目(mù)前(qián)金融以及经济风险的判断，到(dào)底是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的货(huò)币政策预(yù)期，比(bǐ)如是否透露下半年将降息(xī)或者(zhě)不降(jiàng)息。

　　他认(rèn)为，如果美联储依(yī)然(rán)偏鹰派，则(zé)预期风险(xiǎn)资产将继续回(huí)调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的程(chéng)度(dù)，对市场(chǎng)而言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽(gē)派(pài)，那市场风(fēng)险偏好会再度上升，美元指数预(yù)计显著(zhù)下(xià)行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示(shì)，由于当前市场对(duì)5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引(yǐn)起市(shì)场较大波动(dòng)，但是对于(yú)6月及以(yǐ)后偏鹰(yīng)的政策预期交(jiāo)易依旧不足。因此，他认为本次(cì)会(huì)议上需要重点(diǎn)关注美联储(chǔ)声明以及鲍(bào)威尔在记者会上对未来(lái)政策路径的(de)展望。“尤其(qí)是如果美(měi)联储意外(wài)偏(piān)鹰(yīng)，比如表现出了(le)6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场或(huò)将(jiāng)面临较(jiào)大(dà)的冲击，相关风险(xiǎn)资(zī)产有意外下(xià)跌的(de)风险。”他(tā)说。

　　贵金属(shǔ)市场(chǎng)面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵(guì)金属行情则表现乏力。张晨(chén)认为(wèi)，4月以来，欧(ōu)美银行业风险事件溢出(chū)影(yǐng)响逐渐减(jiǎn)弱，市(shì)场对于美联储货币(bì)政(zhèng)策迅速转(zhuǎn)向的(de)乐观预(yù)期出现一定修(xiū)正，贵金属市(shì)场出现高位振荡调整，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属市场在利(lì)多(duō)、利空因素间来回(huí)拉扯(chě)。利多因(yīn)素方面，美联储加(jiā)息(xī)临近尾声，对贵金属(shǔ)价格的压制(zhì)边(biān)际减(jiǎn)弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以(yǐ)及银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)事件余波反(fǎn)复，不(bù)断激发市(shì)场避险情绪(xù)。从更(gèng)为宏观的角度来看，全球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金资产储备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经久不息(xī)。上述种种(zhǒng)因素均对(duì)贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和(hé)美(měi)联储对于后续(xù)货币政策之(zhī)间的预期(qī)差，以及美国经(jīng)济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场尽(jǐn)管过热(rè)态势有所缓和，但(dàn)无论是新(xīn)增非农就业(yè)人数还是失业率指标，还远未触及(jí)经济衰退以(yǐ)及美(měi)联储货币政策转向(xiàng)的(de)阈值区间(jiān)，这极有(yǒu)可能造成通胀回归波折(zhé)反复，进而引发美联(lián)储货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月(yuè)美联储(chǔ)议息会议落(luò)地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上述的(de)修(xiū)正(zhèng)走势，美联(lián)竹荪煮多久储还(hái)需(xū)在更(gèng)多数据指引以(yǐ)及(jí)银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)落地后(hòu)，再(zài)相机作(zuò)出政(zhèng)策调整(zhěng)，而在此之前预计仍(réng)会延续(xù)当前“走一步看一步”的决策思路(lù)。而市场(chǎng)对于年内降息(xī)的乐观预(yù)期(qī)的修正空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑有(yǒu)两条主线(xiàn)：一是美国经(jīng)济(jì)是否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸(mào)易(yì)结(jié)算体系下(xià)美元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定(dìng)的是美债实际(jì)利率的变化，但是最近这种联(lián)系正在脱钩，央行(xíng)购金以及美元结算体系的变(biàn)化使得贵金属获得了越来越(yuè)多的金融溢(yì)价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵金(jīn)属多(duō)头驱动的逻辑(jí)还(hái)没结束(shù)，且(qiě)近(jìn)期的表(biǎo)现(xiàn)也是(shì)易涨难跌(diē)。从资产配(pèi)置的(de)角度来看，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市(shì)场已经(jīng)表(biǎo)现出了一(yī)定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及(jí)欧美银(yín)行业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍(réng)有(yǒu)一定支撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美(měi)国(guó)通胀高位带来的加(jiā)息预(yù)测，未能对贵金(jīn)属形成有力的(de)回落(luò)压力(lì)。因此(cǐ)，他预计贵金属市场整体仍以高(gāo)位振荡(dàng)为(wèi)主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易(yì)主(zhǔ)线将回(huí)归通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)。他认(rèn)为，当前市场对(duì)于美联储(chǔ)降息的预期仍大幅领先(xiān)美联储的官方(fāng)预(yù)期，预计在高通(tōng)胀压力下，市场(chǎng)对降息预期(qī)的修正或将带来(lái)金银价(jià)格的进(jìn)一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须警(jǐng)惕海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表(biǎo)示，近(jìn)期宏观市场关键(jiàn)数据较多(duō)，导致市场情绪(xù)波澜起(qǐ)伏(fú)，同时基本面(miàn)因素(sù)也多空(kōng)交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国(guó)内“五一(yī)”假期结束(shù)后，市场将直面美联储(chǔ)5月利率(lǜ)决议落地，他(tā)预计(jì)美联储会议结(jié)果或将偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)风险资产的头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会议等(děng)重(zhòng)要(yào)事件，加之银行业(yè)危机及债务上限问题(tí)悬而未(wèi)决，投资(zī)者(zhě)要防(fáng)止过分押(yā)注引发的风(fēng)险。假期后可关注(zhù)贵金(jīn)属回落(luò)企稳情(qíng)况，可以逢低布局(jú)多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联储会议这(zhè)一关键时间节点，投资者若(ruò)保留头寸过节，则要保(bǎo)持头寸(cùn)有足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他表示，节后贵(guì)金属或(huò)将(jiāng)迎来更加明(míng)确的方向性行情(qíng)，可根据美(měi)联储议息会(huì)议给出的指(zhǐ)引，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应布局。

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