近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格下(xià)跌(diē)，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通(tōng)关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西省焦企平(píngbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗)均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的(de)副(fù)产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低(dī)，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会(huì)得(dé)到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货(huò)和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能(nébjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗ng)因素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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