AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派(pài)别基(jī)金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的(de)是，季(jì)报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能(néng)领域(yù)的快速(sù)发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活方式(shì)和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可(kě)持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能(néng)的(de)计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行(xíng)业(yè)的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的手段，提(tí)升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播(bō)的效率，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行(xíng)业，在(zài)美(měi)国(guó)是(shì)一个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依然八千米多少公里处(chù)于产业的早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数字化(huà)的重要(yào)性。而(ér)此轮(lún)数(shù)字化将会(huì)和人工(gōng)智能(néng)深度(dù)融(róng)合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都到了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利(lì)用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也(yě)将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者(zhě)关(guān)系管理新模式(shì)，提(tí)升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积八千米多少公里极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了(le)科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和传媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网平台(tái)、创新药(yào)。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等(děng)长(zhǎng)期需(xū)求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持(chí)续有个股(gǔ)投资(zī)机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新(xīn)材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下(xià)，随(suí)着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会将进入(rù)新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积(jī)极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度(dù)，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产(chǎn)品总(zǒng)仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化(huà)与(yǔ)经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于全要(yào)素生产率的(de)提升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方位赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一(yī)季度(dù)继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增(zēng)加(jiā)了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局了(le)人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用和(hé)普及(jí)。未来我们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投(tóu)资理念(niàn)的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示(shì)，除(chú)复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今年市场(chǎng)高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮(lún)的科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等(děng)偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)行业的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意(yì)到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时(shí)表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄别(bié)真正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关(guān)的标(biāo)的，在一季(jì)度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这(zhè)次(cì)不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情的(de)确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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