近日，笑(xiào)果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随(suí)着脱(tuō)口秀(xiù)不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺(yì)创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部(bù)成为了(le)炙(zhì)手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科创板日报(bào)》记者整理公开(kāi)信息(xī)发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到游族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游(yóu)族(zú)网络对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四(sì)个演艺(yì)空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的(de)企业(yè)共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今存续的(de)企业有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做(zuò)的(de)很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》在(zài)年(nián)轻(qīng)人(rén)圈子里(lǐ)很火爆，出于这些(xiē)原因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事件，他(tā)个(gè)人(rén)认为，出(chū)于节目效果可能(néng)需要张狂和外(wài)向一(yī)些，但公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家(jiā)政治(zhì)和解(jiě)放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方(fāng)面(miàn)，可(kě)能没有(yǒu)进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目(mù)前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股(gǔ)权(quán)投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名)讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线上(shàng)长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶(bó)来品在(zài)国内的发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也(yě)快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热门(mén)综艺(yì)频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带(dài)来(lái)一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财(cái)联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一集(jí)团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集(jí)中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与(yǔ)高速(sù)增长的市(shì)场(chǎng)似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一(yī)赛道？眺远营销咨(zī)询创始人(rén)高承远对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的(de)投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的(de)不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)、观(guān)众(zhòng)审美的(de)不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事(shì)件(jiàn)等，都可能让经(jīng)营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要可持(chí)续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合(hé)法合规(guī)的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运(yùn)营爆(bào)款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业(yè)中的其余行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的(de)“护城(chéng)河(hé)”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事(shì)起家的(de)，但这个行(xíng)业的(de)“故事”却(què)很难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的(de)原因。

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