5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会(huì)出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延(yán)续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的(de)政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了实体经济(jì)所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角度来亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而(ér)是否进一(yī)步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降通知(zhī)释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的(de)活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的(de)比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银(yín)行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的(de)合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来(lái)由于(yú)存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可(kě)能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季度货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号(hào)。

　　亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断ng>兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的(de)超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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