周一的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回(huí)落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调带动(dòng)大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的(de)部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益(yì)于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期(qī)低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场和(hé)辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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