近日，国(guó)内(nèi)上市交易(yì)的(de)4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金陆续公布了一季报。在一季度商(shāng)品市场整(zhěng)体下跌的(de)背景下，4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF份额(é)在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资(zī)者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现(xiàn)收(shōu)益和利润方(fāng)面，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现珂润护肤品属于什么档次珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄，珂润护肤品适合什么年龄收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利润有何区(qū)别？4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基(jī)金在一季报中均提及(jí)，本(běn)期已(yǐ)实现收益指基金本(běn)期(qī)利息(xī)收入、投资收益、其他收入（不(bù)含公(gōng)允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值(zhí)损失后(hòu)的余(yú)额，本期利润为本期已实(shí)现(xiàn)收益加上(shàng)本期公允价(jià)值变动(dòng)收(shōu)益。

　　期末基金珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄(jīn)资(zī)产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信(xìn)能源(yuán)化工(gōng)期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货(huò)ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基(jī)金(jīn)份(fèn)额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报(bào)告期(qī)内，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF实现(xiàn)正增长，净值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的(de)增(zēng)减(jiǎn)变(biàn)化，可以反映出投资者的偏(piān)好(hǎo)。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货(huò)基(jī)金(jīn)均受到(dào)净(jìng)申购。截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有色(sè)金属期(qī)货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出(chū)下(xià)跌行情(qíng)，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市(shì)场持续发(fā)酵，导致了原(yuán)油以(yǐ)及(jí)美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其次，国内(nèi)现货供(gōng)应相(xiāng)对(duì)充裕，由于加(jiā)工利(lì)润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几个月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)到港量趋于增(zēng)加，同时由于下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆(dòu)粕(pò)不断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚至(zhì)出(chū)现胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌(diē)幅(fú)过大；最后，需求端低迷不(bù)振(zhèn)，由于春(chūn)节前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一(yī)般是豆(dòu)粕需求(qiú)淡季，而今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内(nèi)基金投(tóu)资策略(lüè)和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一季度白(bái)银(yín)在初期(qī)两个月处于(yú)振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年初(chū)位(wèi)置。黄金较(jiào)白银表现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价有所抬升。前(qián)期走(zǒu)势主(zhǔ)要(yào)受(shòu)制于白(bái)银工业(yè)属性(xìng)及(jí)美联(lián)储加息预期(qī)升温(wēn)影响，白(bái)银表现出(chū)更高的波动(dòng)性(xìng)。后期(qī)则主要是(shì)欧美银行业出现流(liú)动性(xìng)危机，导致避(bì)险(xiǎn)情绪高(gāo)涨，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于美联储的(de)加息(xī)预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美(měi)联储货(huò)币政策调整节奏(zòu)与(yǔ)经济衰退担忧继(jì)续(xù)主导(dǎo)贵金(jīn)属(shǔ)行情，同时也需关注(zhù)突发(fā)地(dì)缘政治(zhì)、金融体系的流动(dòng)性风险(xiǎn)、新(xīn)兴(xīng)经济体债(zhài)务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次(cì)各(gè)25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图(tú)显示美(měi)联储今年(nián)或还有一(yī)次(cì)加息。随着美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高(gāo)位，宏观(guān)环境对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)相对有利(lì)，贵金(jīn)属配置(zhì)价值进一步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高弹性及金银比价(jià)的相对(duì)高位，建议择机积极配置(zhì)。

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