本轮新股中，有不少风口的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎都有亮点，但(dàn)仔细看(kàn)看就(jiù)发现(xiàn)大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集成主(zhǔ)要从(cóng)事半导体晶圆生产代工(gōng)服务，为(wèi)客(kè)户(hù)提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年就成长为中国大(dà)陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆(yuán)代工(gōng)产能第(dì)三(sān)大(dà)的(de)纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电路(lù)产业发展规划(huà)及“芯屏器合(hé)”的(de)产业发展战(zhàn)略，拟(nǐ)引进(jìn)国(guó)际知名企业合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合(hé)集(jí)成正(zhèng)式筹划建设。成立至今，晶(jīng)合集成已(yǐ)成为国内面板显(xiǎn)示驱(qū)动芯片龙(lóng)头(tóu)。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润(rùn)此前一(yī)直大幅亏(kuī)损，22年依靠收入(rù)和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下(xià)游面板行业需求大(dà)幅下滑，公司选择了业绩最好的时(shí)候上市，此后(hòu)走下坡路是必然的(de)，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产能大幅(fú)闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二(èr)、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科(kē)以(yǐ)神经(jīng)学科为龙头，强专科、小综合(hé)的发展模(mó)式，形成覆盖全国核心区域(yù)的医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神(shén)经外科(kē)、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医院(yuàn)里毛利率算比较低的那(nà)一档，未(wèi)来主(zhǔ)要看扩张，也要小心(xīn)政(zhèng)策的影(yǐng)响(xiǎng)，个(gè)人感(gǎn)觉比如几个国企(qǐ)医院（不(bù75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升)论是收入增速还是估值），不(bù)关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家(jiā)拥(yōng)有高精密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设计、研(yán)发和生产及涂布技术产业化整(zhěng)体(tǐ)解决方案能力的(de)高新技术企业。高精密狭缝(fèng)式(shì)涂(tú)布模头(tóu)为锂电池生产涂布(bù)机(jī)的核心部件(jiàn)，涂布是继(jì)制备正负极浆料完(wán)成后的下(xià)一道工序，是锂(lǐ)电(diàn)池生产前段工序的核(hé)心环节，目的(de)是(shì)将正(zhèng)负极(jí)浆料均匀地涂覆(fù)在(zài)铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子(zi)电池涂布、半导体先进(jìn)封(fēng)装涂布、钙(gài)钛矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料电池电极涂布、液晶显示中的(de)薄膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步，但行业(yè)基本见顶，下游(yóu)需(xū)求(qiú)大幅放缓，上游锂矿(kuàng)价格(gé)大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产过(guò)程中很(hěn)小的一块市场，天(tiān)花板非常(cháng)低(dī)，公司未(wèi)来(lái)业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集(jí)成成立于(yú)2018年3月，总部位(wèi)于浙(zhè)江绍兴，是一家(jiā)专注(zhù)于功率(lǜ)、传感和传输应用领(lǐng)域，提供模拟芯片及模块封(fēng)装的代工(gōng)服(fú)务的制造(zào)商。中芯集成以晶(jīng)圆代工为起(qǐ)点(diǎn)，向(xiàng)下延(yán)伸到模(mó)组封装，为国内外客户提供一站式(shì)代工(gōng)解决方案，为功率、传感和传输等领域的半导体产品公司提供完整生产(chǎn)制(zhì)造(zào)平台(tái)，支持(chí)客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国际关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于规模扩大(dà)太(tài)快，折旧研发投入初期非常高，因此利润(rùn)大幅(fú)亏损，好不容易快熬出头了(le)（资本支出高峰(fēng)在22年结束），公司也(yě)预期23年底会转为(wèi)盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面(miàn)对的(de)压(yā)力显然是要比那些已经规模化完成有利润(rùn)的公司(sī)大得(dé)多(duō)，且公司过于依赖中(zhōng)芯(xīn)国际，未来还有可能面临同业(yè)竞(jìng)争而收(shōu)回许可(kě)的风险(xiǎn)。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料(liào)及其滤(lǜ)饼的研发、生产(chǎn)及销售，产品以(yǐ)中高(gāo)端分散染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于(yú)涤(dí)纶及其混(hùn)纺(fǎng)织物的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途(tú)广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑，22年利(lì)润只有19年的一半都不(bù)到，下(xià)游服装行业景气度(dù)也一般，不关注(zhù)了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立(lì)于2003年，自设(shè)立以(yǐ)来，公司主营业务(wù)一直聚焦于(yú)汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用(yòng)友网络(luò)收(shōu)购后，公(gōng)司继(jì)续独立经营上述业务。用(yòng)友汽(qì)车主要(yào)面向汽车(chē)行业(yè)的整车(chē)厂、经(jīng)销商(shāng)、服务站(zhàn)等客(kè)户，提(tí)供营销(xiāo)与后市场服务领域的(de)数智化解决方案(àn)、云服务、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集(jí)团旗下子(zi)公(gōng)司分拆上市，汽车(chē)软件服务(wù)，汽(qì)车数字(zì)化是趋势(shì)，且随着(zhe)人均保(bǎo)有量的增长，公司行业前景不算(suàn)很差，但公(gōng)司自身技(jì)术(shù)含(hán)量(liàng)较(jiào)低，产品以车企营销系(xì)统(tǒng)为(wèi)主(zhǔ)，基(jī)本没(méi)什么研(yán)发，都靠销(xiāo)售，且汽车行(xíng)业有(yǒu)明显周期性(xìng)。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的(de)经纬股份主要从事电力工程技术(shù)服务(wù)及地理(lǐ)信息技术服务(wù)。电力工程技术服务占(zhàn)主营(yíng)业务(wù)收入比重超过80％，是公(gōng)司主(zhǔ)要收入和利润(rùn)来源。电力工程技术(shù)服(fú)务(wù)主要系为电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业(yè)企业电力(lì)相关工(gōng)程(chéng)提供规划咨(zī)询、设计、工程建设等服务(wù)。

　　电网和地理信息(xī)设计咨(zī)询公司(sī)，主(zhǔ)要是电力(lì)工程(chéng)技(jì)术服务(wù)收入为主(zhǔ)，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地区的国(guó)家电网，本质上是工程类企业，设备(bèi)施工业务，所(suǒ)以应收款高，坏账多，现金(jīn)流差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机(jī)、物(wù)联网(wǎng)等领域提供射频前端的(de)芯片设计公司，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销售。慧智(zhì)微具备全套射频(pín)前端芯片设计能力和集成(chéng)化(huà)模组研发(fā)能力(lì)，技术体(tǐ)系以功(gōng)率放大器（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼(jiān)具(jù)低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成(chéng)无源器(qì)件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力，产品系列覆盖的通信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提(tí)供无(wú)线通信射频前(qián)端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司(sī)，下游主要(yào)是消费电子，22年(nián)业绩大幅放(fàng)缓(huǎn)，下游(yóu)砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入，但高(gāo)研(yán)发下，公司毛(máo)利率极低，远低于(yú)同行业公司，但(dàn)即便这样，估值(zhí)却一路上(shàng)升到(dào)150亿，在IPO之前大量(liàng)机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公(gōng)司的价值在哪里，但现在风口(kǒu)，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要(yào)从事(shì)防空预警(jǐng)雷达研发(fā)、生产、销(xiāo)售和服务(wù)的国(guó)家级高新技术和专精特(tè)新“小(xiǎo)巨人”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主要包括雷达及(jí)配套(tào)装备，重(zhòng)点供应国内军方客户和军工(gōng)集团。成立至今，航天(tiān)南湖已成为我国防空预警(jǐng)雷达主要生产单位之(zhī)一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩大幅下(xià)滑(huá)，22年虽然收入增长较快，但利润(rùn)远没有(yǒu)回到20年，且关联交易(yì)占比越来(lái)越高，对于这(zhè)种客户不透明度极高的军工企业，实在无(wú)法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网数字化(huà)虚拟商品综合服(fú)务提(tí)供商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联(lián)网(wǎng)相关场(chǎng)景客户提(tí)供移动互联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运营、融(róng)合运营、分发运营等综合运营服务(wù)，为物联网相关(guān)场景提供物联(lián)网流量接入、硬件方(fāng)案、场景应(yīng)用等综合解(jiě)决方案(àn)及云终端解决方案，并根(gēn)据客(kè)户需(xū)求提供(gōng)定制(zhì)化的运营支撑服务及技术服务。一(yī)家售卖(mài)移动流量、话费、爱优芒会员卡(kǎ)等数字(zì)化虚(xū)拟商品的(de)综合型(xíng)中间商，其主要(yào)盈利模式是获得购(gòu)销差价(jià)或服(fú)务佣(yōng)金(jīn)，占公司(sī)总收(shō75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升u)入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量(liàng)的公司(sī)，主要是卖视频会员和其他通用流量，业绩过去几年看起来不错，但(dàn)公(gōng)司现(xiàn)金(jīn)流越来越差，且互(hù)联网流量已(yǐ)经(jīng)见顶，大(dà)互联(lián)网公司越来越不依赖(lài)买量来(lái)拓广业(yè)务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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