金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会(huì)正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以及符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的(de)名义本(běn)金净额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金融机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等(děng)相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换(hu一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟àn)回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的(de)头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据(jù)需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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