2、4月(yuè)PPI环(huán)比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中(zhōng)，分(fēn)项(xiàng)价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之遥，是否到了(le)需要担心通(tōng)缩(suō)的时候(hòu)？我们认为“通缩(suō)论”言过其实：一(yī)方面，今年初(chū)以(yǐ)来核心(xīn)CPI有所反弹(dàn)，意味(wèi)着通缩压力(lì)正逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)；另一(yī)方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升(shēng)，也指(zhǐ)向当前经济(jì)仍在(zài)温(wēn)和修复。下半年随着(zhe)生猪价(jià)格筑底(dǐ)回升、消(xiāo)费需求逐步(bù)回暖(nuǎn)，物价水平有望(wàng)回(huí)归(guī)正(zhèng)常水平，通缩和通(tōng)胀均不构成当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价(jià)格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀

　　以下是正文

　　食品拉低(dī)通胀，核(hé)心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个(gè)pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看，食(shí)品项仍(réng)是主要拖(tuō)累，4月食品(pǐn)价格(gé)环(huán)比下降1％、非(fēi)食品(pǐn)价(jià)格则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品和能源后，4月核(hé)心(xīn)CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品(pǐn)方面，菜(cài)、肉价格续降(jiàng)，仍是主要拖累。受受生(shēng)猪产能充足以(yǐ)及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量(liàng)上(shàng)市，带(dài)动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方(fāng)面，小长假出行需求带动旅游价格环(huán)比上涨4.6％，受(shòu)车企降价(jià)促销以及国(guó)内油价下降影响，交通工(gōng)具及(jí)交通工(gōng)具用燃料价格环比分(fēn)别下(xià)降0.9％、1吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　受(shòu)国内(nèi)外(wài)市(shì)场需求表(biǎo)现偏弱(ruò)及国际(jì)大宗商品价(jià)格波动影响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上(shàng)年同期(qī)高基数的影响(xiǎng)，同比(bǐ)降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活(huó)资料价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行业看，国际原油价格(gé)波动(dòng)带动国内油(yóu)煤加工、化(huà)学原料及制品相关行业价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内需求(qiú)表现不及预期影响，黑金(吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗jīn)采选(xuǎn)及冶炼(liàn)、有色(sè)采选(xuǎn)相关行业价格结束(shù)自(zì)去年底以(yǐ)来的强势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继持(chí)续释放、供给(gěi)相对充足(zú)的影响下，价格(gé)环比续(xù)降4％。

　　通(tōng)缩言过其实，关(guān)注(zhù)核心通胀

　　4月(yuè)CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是否到了(le)需(xū)要(yào)担心通缩的时(shí)候(hòu)？我(wǒ)们认为，应(yīng)当理性看待(dài)物价数据，“通缩论”言过其实：一(yī)方面，去年下(xià)半年核(hé)心CPI同比持续(xù)徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有(yǒu)所(suǒ)反弹，意(yì)味着通缩压力正在逐步(bù)缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环比走势均处于正常波动区间(jiān)，也指向当前经济(jì)仍在温和修复。往前看，去(qù)年二、三季度受疫(yì)情影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅较高(gāo)，高(gāo)基数(shù)或对今年后(hòu)续CPI同比读数持续造成扰动。我们认为，应更多关注(zhù)环比变动(dòng)情况以及核心CPI的走势(shì)。而随着下半年生(shēng)猪需求的回升，以及中央猪肉(ròu)收储工作(zuò)的开展，生猪价格有(yǒu)望(wàng)筑底回升(shēng)，食品(pǐn)项对CPI的拖(tuō)累将有所缓解，下半年物价水平有望逐步回归(guī)至正(zhèng)常水平、整体将保持(chí)温和上涨态势，通缩(suō)和通胀均不构(gòu)成当前经济的主要矛盾。

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