4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗)，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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