大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决(jué)定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系(xì)统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年(nián)景(jǐng)气(qì)持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市(shì)场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久(j简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪iǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会(huì)持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了(le)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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