5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波(bō)折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的(de)细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持(chí)续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一(yī)波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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