昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他(tā)参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证72小时是几天，72小时是几天几夜金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节72小时是几天，72小时是几天几夜前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)72小时是几天，72小时是几天几夜涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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