总市值超(chāo)6万亿的(de)科创板市(shì)场，增添风险管理新工具！

　　5月12日，中国(guó)证监会(huì)官网消息，为健全多层次资本(běn)市场产品体系，丰富资本市场(chǎng)风险管(guǎn)理工具(jù)，证监会(huì)启动(dòng)科创50ETF期权上市(shì)工(gōng)作。同一(yī)天，上(shàng)交所(suǒ)也发布(bù)消息，将在(zài)中国证(zhèng)监会指导下认(rèn)真做好(hǎo)科创50ETF期(qī)权上市相关工作。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示(shì)，科创50ETF期权上(shàng)市工作的启动，将为(wèi)科(kē)创板市场的科技创(chuàng)新投(tóu)资带来(lái)风险管理工具，进一(yī)步(bù)丰富ETF期权品种，满足投(tóu)资者多元化的交(jiāo)易(yì)和风(fēng)险管理需求。而相关合约标的纳(nà)入ETF期(qī)权，也将对ETF龙头产品(pǐn)的规模、流动性和(hé)交投(tóu)活跃度产(chǎn)生(shēng)积极影响，同时(shí)为科创板市(shì)场投资带来中长期资金，增强市场的关注度和(hé)吸引力。

　　科创(chuàng)板新增风险管(guǎn)理工具

　　科创(chuàng)50ETF期权上市工作启动

　　5月12日，中国证监会消息显示，为健(jiàn)全多层次资本市场产(chǎn)品体(tǐ)系，丰富资(zī)本市场风险管理工具，证(zhèng)监会(huì)启动科创50ETF期权上(shàng)市工作。

　　科创50ETF期(qī)权是我(wǒ)国首(shǒu)只基于科创50指数(shù)的场内期权品种，科(kē)技创(chuàng)新(xīn)特色鲜明，与现有ETF期(qī)权品种形成良好互补。上市科创50ETF期权，是(shì)贯彻落实(shí)党(dǎng)的(de)二十(shí)大精神、“十(shí)四五”规划(huà)《纲要》的重大(dà)举(jǔ)措，是贯(guàn)彻落实(shí)党中央、国务院关于推进上(shàng)海国际金(jīn)融中心建设、支持浦东新区(qū)高水平改(gǎi)革开放决策部署的重要(yào)安排。

　　证(zhèng)监会表示，上(shàng)市科创50ETF期权，有利于吸(xī)引(yǐn)长期资(zī)金配置(zhì)科创板，激发科创板(bǎn)创新活力，满足多元(yuán)化的交易和风险(xiǎn)管(guǎn)理需求，有助于继续发挥好科(kē)创板改(gǎi)革先行(xíng)先试的示范引领作(zuò)用，不断提升(shēng)服务实体经济(jì)质效。

　　同期，上海证券交易所官网也发(fā)布(bù)消息(xī)，上交所(suǒ)将在中国(guó)证(zhèng)监会指导下认真做好科(kē)创50ETF期权上市(shì)相关工作(zuò)。

　　上(shàng)交所表示(shì)，推进科创50ETF期权新产品(pǐn)上市，是上交所贯彻落实(shí)党的二十大精神、“十(shí)四五”规(guī)划《纲要》提出的“完(wán)善金融支(zhī)持(chí)创新体系”、支(zhī)持浦东新区高水平改(gǎi)革(gé)开放(fàng)、支持创新(xīn)驱动发展战略的重要举措，对(duì)促进科(kē)创板企业进一步发挥(huī)科创(chuàng)能效、支持科(kē)创(chuàng)板建设具有(yǒu)积极意义。

　　据(jù)统(tǒng)计，2019年设立以(yǐ)来，科创(chuàng)板建设稳步推进(jìn)，市场运行平(píng)稳有序，支持和鼓励“硬科(kē)技(jì)”企(qǐ)业上市的集聚示范效应日益显现。截至2023年4月底，科创板(bǎn)已有上市公(gōng)司519家，总市值(zhí)达6.65万(wàn)亿元，板块的(de)科技创(chuàng)新属性持续强化(huà)。

　　上交所表示，目前科(kē)创板(bǎn)尚缺(quē)少相应的风险(xiǎn)管理工具，上交(jiāo)所根据市场需求积极(jí)推动科创50ETF期权新产品研发(fā)，将其作为完善科创板(bǎn)配套产品体系、提升科创板吸引力和流动性(xìng)、推进科(kē)创板做市商(shāng)制度(dù)功能发(fā)挥、持续发挥科(kē)创板改革(gé)先行(xíng)先试(shì)示范(fàn)引领作用的重(zhòng)要(yào)举(jǔ)措。

　　“上市科创50ETF期(qī)权(quán)，可(kě)有效(xiào)满(mǎn)足科创板(bǎn)投资者风险管理需要，有助于科创板更好发挥资本市场改(gǎi)革试(shì)验田作用(yòng)，对于(yú)促进科创板和股票期权市(shì)场长期持续健康发展意义(yì)重大。”上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)相关负(fù)责人称。

　　同时，监管机构还积极关注ETF期(qī)权市场的稳健运行和(hé)风险防控工(gōng)作，多(duō)举措确(què)保新产品平(píng)稳(wěn)上市(shì)。

　　证监(jiān)会表(biǎo)示，证监会一直高度重视ETF期权市场稳健运行和(hé)风险防(fáng)控工作(zuò)，持续完善制(zhì)度(dù)规则体系，加强运行管理和(hé)风险监测(cè)。科创50ETF期权上市后，证(zhèng)监会将进一步(bù)完(wán)善风险防控机制(zhì)，并根据市场运行(xíng)情况改进优(yōu)化，确保科创50ETF期权稳健运行。

　　上交所也(yě)表(biǎo)示，上交所高度重视ETF期权市(shì)场风险防控(kòng)工作，基于我国ETF期权市场发展特点，实(shí)施了投资者适当性(xìng)管理制度、保(bǎo)证(zhèng)金制度(dù)、持(chí)仓(cāng)限额制度等一(yī)系列风控安排，保(bǎo)障了期(qī)权(quán)市(shì)场平稳运行。

　　针对(duì)科创50ETF期权，作(zuò)为宽基(jī)类ETF期权产品，上交所将(jiāng)总体(tǐ)沿用(yòng)前期的ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式风控措施，并根据科创(chuàng)板股票(piào)涨跌幅(fú)设置对科创50ETF期权涨跌幅参(cān)数适应性调整为(wèi)20％，相关措施在(zài)创业板ETF期(qī)权已有(yǒu)实践。后续，上(shàng)交所将在(zài)目前行(xíng)之有效的风险(xiǎn)防控和市场监(jiān)管措施的基础上，进一(yī)步做好风险研判，全面加强市场监管，确保新产品平稳上市(shì)。

　　“下一(yī)步，将在中(zhōng)国证监(jiān)会的指导下，会同市场各方扎(zhā)实做好各(gè)项业务(wù)和技(jì)术准备工作(zuò)，保障科创50ETF期权平稳上市。”上交(jiāo)所相关(guān)负(fù)责人称。

　　国内(nèi)ETF期权产品将增至(zhì)8只

　　龙头(tóu)产品规模(mó)和流动性受益

　　ETF期权(quán)作为全球(qiú)资本市场基础、成熟、普(pǔ)遍的金融衍(yǎn)生工(gōng)具，在(zài)价格发现、风险管(guǎn)理、完善市场多空(kōng)平衡(héng)机制等方面发(fā)挥(huī)了重要作用。

　　自(zì)2015年2月开展股票期(qī)权试(shì)点以(yǐ)来，证监会组(zǔ)织沪深交(jiāo)易所先(xiān)后上市(shì)了7只ETF期权，市场运行平稳有序，有效发挥了引入(rù)增(zēng)量资金、稳(wěn)定现货市场(chǎng)的作用(yòng)，为进一步丰富ETF期权品种夯实了基础。

　　据记者统(tǒng)计，作为股(gǔ)票(piào)市场的(de)基础性风险管理工具(jù)，早在2015年2月9日，上交所就上(shàng)市交(jiāo)易上证50ETF期权。

　　2019年12月(yuè)23日，上交所、深交(jiāo)所上市(shì)交易(yì)沪(hù)深300ETF期权。

　　2022年9月19日，上交所(suǒ)上(shàng)市中证500ETF期权，同期深交所上市创(chuàng)业板ETF期权、中证500ETF期权。

　　2022年12月12日，深证(zhèng)100ETF期(qī)权(quán)在深交所上市交易。

　　随着科创50ETF期权启动上市，国内ETF期权产品将增(zēng)至8只，投资者的风险管理工具将更加(jiā)丰(fēng)富(fù)和多元化。

　　一位(wèi)公募(mù)投资人士对此表示，目前我(wǒ)国已经推出了不(bù)同类(lèi)型的期权品(pǐn)种，不同(tóng)品种对应(yīng)市场不同的市值的公司(sī)和(hé)投(tóu)资(zī)风格，科(kē)创50ETF期(qī)权的(de)推出，将对(duì)科创板市场的宽基指(zhǐ)数形成覆盖(gài)，科技创新风格投(tóu)资有了风险管理工具，这将(jiāng)有利于投资者做好风险管(guǎn)理(lǐ)，满足不(bù)同(tóng)投资者(zhě)的投资交易需求。

　　同时，按照记者观察，目前(qián)ETF期权的合(hé)约标的都是ETF市场的龙头产品，目(mù)前包括华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF、嘉实沪(hù)深300ETF、南方中证500ETF、嘉实中证500ETF、易(yì)方达创业板ETF、易(yì)方达深(shēn)证100ETF等(děng)龙(lóng)头产(chǎn)品，都是期权合约标的(de)。

　　而(ér)从目前全(quán)市场跟踪科创50指数的(de)ETF产品看，华夏(xià)科创50ETF规模最大，达到(dào)583亿(yì)元，目前管理规(guī)模仅次于(yú)华泰柏瑞沪深300ETF，位(wèi)居国内(nèi)股票ETF市场管理规模第(dì)二名。另(lìng)外，易方达、工银瑞信基(jī)金旗下科创50ETF规模分别(bié)为199.96亿元，55.36亿元(yuán)，在同类型指(zhǐ)数(shù)跟(gēn)踪产品中，规模也(yě)位居前列。

　　“根(gēn)据以往ETF期权的合约标的，华夏科创50ETF成为合约(yuē)标的的可能性较大，管理规模和产品流(liú)动性都具(jù)备突(tū)出优势(shì)。”上述公募(mù)投资人士称。

　　而根据业内(nèi)人(rén)士分析，相关合约(yuē)标的纳入ETF期权，将对该ETF龙头产品的规模、流(liú)动性和(hé)交(jiāo)投活跃度产(chǎn)生(shēng)积极影响。

　　华南(nán)一位股票(piào)ETF基金经理表(biǎo)示，相(xiāng)关的ETF期权上市后，投资者可(kě)以借助(zhù)相应的风险(xiǎn)管理工具进行方向性投资、波动率投资(zī)等，在投资(zī)层面的配套策略也会丰富起来。充分发(fā)挥上述作用(yòng)，可以提升(shēng)ETF期权产品交易需求，流动性进(jìn)一步提高，进而促进(jìn)规模的提升。

　　“长期来(lái)看，有了风险管理工(gōng)具，有利于吸引中(zhōng)长资(zī)资金，增强股票ETF产品关注度，这也会让相应(yīng)的龙头ETF产品的规模和流动性进一(yī)步巩固(gù)，市场吸(xī)引(yǐn)力(lì)也会(huì)不断增强。”该(gāi)股票ETF基(jī)金经理称。

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