北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数(sh护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗ù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能(néng)够在第一(yī)时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他(tā)们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们(men)的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了(le)微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什(shén)么(me)是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱(qián)的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事前发送(sòng)了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的(de)公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的(de)生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够 护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限额(é)是25万美元，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释为什(shén)么(me)只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次(cì)世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了(le)代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发(fā)明(míng)，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们(men)不知道会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其(qí)他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全(quán)控制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会(huì)完全(quán)不同。我们无(wú)法预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却(què)是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者不需要(yào)花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们(men)需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示(shì)，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试(shì)改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯(bó)克(kè)希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资本和(hé)大(dà)量(liàng)的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个(gè)价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他(tā)们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一(yī)些人(rén)完全(quán)不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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