4月(yuè)中国宏观(guān)数据(jù)预(yù)览

　　1）工业：工业生产及物流景(jǐng)气(qì)度环(huán)比有所回落，但低基数效(xiào)应提振4月(yuè)工(gōng)业生产同比增速从3月(yuè)的3.9％回(huí)升至8.2％左右。

　　2）社零：预计4月社会消费品零售总(zǒng)额(é)同比(bǐ)增速从3月的10.6％大幅上行至19％左右，主要受去年(nián)4月低基数影响。

　　3）投(tóu)资：同(tóng)样受低基数提(tí)振，预计(jì)当月总投资同(tóng)比小幅(fú)上行至(zhì)6.8％。分部门看，4月基(jī)建投资可能高位上行至11％左右，制造业投资(zī)回升至9％，房地产投(tóu)资降幅略有(yǒu)收窄至4％左右。

　　4）通胀：食品价格持续回落(luò)但核心CPI仍(réng)有韧性，预计4月CPI小(xiǎo)幅回落至(zhì)0.6％， 而(ér)受去(qù)年高基数及海外经(jīng)济动(dòng)能减弱拖累，PPI或(huò)将下行至-3％左右。

　　5）外贸：低基数下(xià)、预计4月名义出口(kǒu)增速可能录得(dé)10％、较3月小幅回落，而(ér)进口降幅扩张至3％，贸易顺差可能(néng)录得880亿美元左右。出口价格指(zhǐ)数或有所下行，但低(dī)基数及外(wài)贸(mào)需求回暖(nuǎn)可能支撑(chēng)出口增(zēng)速(sù)维持高位。

　　6）货币(bì)财政：预计(jì)4月新增(zēng)贷(dài)款1.37万亿(yì)元(yuán)、社融约(yuē)2.1万亿。此外，M2预计(jì)保持(chí)较高增(zēng)速，M1增长有(yǒu)望继续(xù)回升——M1-M2剪(jiǎn)刀差可能收(shōu)窄。

　　核心观点

　　4月中(zhōng)国(guó)宏观数(shù)据预览

　　工业：工业生产及物流(liú)景(jǐng)气度环比(bǐ)有所回落，但低基数效应(yīng)提(tí)振4月工(gōng)业(yè)生(shēng)产同比增速(sù)从(cóng)3月的(de)3.9％回升至8.2％左右。上游工(gōng)业开(kāi)工率总体持(chí)稳：焦化开工率环比上行3个百分点、高炉开工率(lǜ)环比回升2个百分点。但4月制(zhì)造(zào)业PMI较3月下(xià)行(xíng)2.7个百分点至49.2％的(de)收(shōu)缩区间，且(qiě)4月(yuè)物流指数环比有所(suǒ)下滑、较(jiào)21年同期跌(diē)幅有(yǒu)所扩大：4月，整车(chē)物(wù)流指数较(jiào)3月(yuè)均值环比(bǐ)下行(xíng)7％，较21年同期降(jiàng)幅亦从3月(yuè)的10.4％扩大至17％；公共(gòng)物流园区(qū)吞吐(tǔ)指数环比(bǐ)走弱1.1％、同比跌幅从3月的27.8％扩(kuò)张至28.1％。总体(tǐ)来看(kàn)，工(gōng)业(yè)生产景气度环比(bǐ)有所(suǒ)下(xià)行(xíng)，但受去年(nián)同期(qī)低(dī)基数(shù)提振同比有(yǒu)所上行，尤其(qí)是汽车(chē)、电子、机械电子等受疫(yì)情影(yǐng)响较(jiào)大(dà)的工(gōng)业生产(chǎn)可能上行较(jiào)为明(míng)显。

　　社零(líng)：预计4月社(shè)会(huì)消费品零售总(zǒng)额同比增速从3月的10.6％大幅上行至19％左右，主要受(shòu)去年(nián)4月低(dī)基数影响。4月居(jū)民(mín)出行及消费活跃(yuè)度(dù)仍在(zài)高(gāo)位，4月 18 城地(dì)铁客运(yùn)量较 2021 年同期上(shàng)行 10％，对比3月均值+6.8％；4月，全国电影票房较3月均值环(huán)比上行21.6％，但(dàn)仍(réng)低于2021年(nián)同期(qī)10.6％。此外，受各品牌(pái)出(chū)台(tái)降价政策(cè)及车(chē)展等线下活动拉动，4 月 1-22 日乘(chéng)用车零(líng)售销量较2021年同期增长 9.9％，对比3月全月的8.8％小幅扩张。今(jīn)年五(wǔ)一假期居民此前受抑制的旅游需求得到集(jí)中释放，国内旅(lǚ)游出行人(rén)数(shù)及总(zǒng)收(shōu)入均超过2021及2019年水(shuǐ)平(píng)，人均旅(lǚ)游消费恢复至(zhì)2019年的85％，显(xiǎn)示“伤疤效应”下居(jū)民消费倾向尚(shàng)未修(xiū)复至疫情前水平（参考2023年5月4日发表的《快评：五一假(jiǎ)期消费数据的三个亮点》）。

　　投(tóu)资：同(tóng)样受低基数提振，预计(jì)当月总投资同比小幅上行至6.8％。分部门看(kàn)，4月(yuè)基建(jiàn)投资可(kě)能高位上行至(zhì)11％左右(yòu)，制造业(yè)投资回(huí)升至(zhì)9％，房地产投资降幅(fú)略有收(shōu)窄至4％左右(yòu)。高频(pín)数据(jù)显示4月以来地产需(xū)求较3月有所走(zǒu)弱，房建(jiàn)开工节奏也有所放缓。4月30大中(zhōng)城(chéng)市销(xiāo)售面积较2021年(nián)同期下行(xíng)32.0％，较(jiào)3月(yuè)的(de)21.5％大幅回(huí)落；26城二手(shǒu)房销售(shòu)面积较2021年同期上行(xíng)5.4％，较3月的(de)12％同样下行；土地(dì)成交(jiāo)方面，4月百(bǎi)城(chéng)土地成交面(miàn)积较2022年(nián)同期同比回(huí)落(luò)17.6％。建筑(zhù)开工节(jié)奏有所放(fàng)缓，玻璃库存持续下行，截至4月28日玻璃库(kù)存较(jiào)3月同期下行24.2％，同时水泥(ní)开工率/建筑钢材成交(jiāo)量(liàng)环(huán)比较(jiào)3月同期(qī)分别下(xià)行0.2个百分点/5.4％。往前看(kàn)，我们(men)将重点关(guān)注(zhù)：1）地产民(mín)企拿地及在手资(zī)金情况能否回暖，地(dì)产(chǎn)新(xīn)开工能否回升；2）地产销售动能(néng)能否再(zài)度上行。基(jī)建端，4月地方新增(zēng)专项债净发行3351亿元，对比(bǐ)3月的4039亿元小(xiǎo)幅下行但仍高于(yú)2022年同期的(de)1368亿(yì)元，可能支撑低基数下基建投(tóu)资继续(xù)上行(xíng)。

　　莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱ng>通胀(zhàng)：食品价格持续回落但核心CPI仍(réng)有韧性，预计4月CPI小幅回落至0.6％， 而受(shòu)去年高基(jī)数及(jí)海(hǎi)外经济动能(néng)减弱拖累，PPI或将下行(xíng)至-3％左右。内莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱需环比回落拖累食(shí)品(pǐn)价(jià)格下行(xíng)：4月农产品批(pī)发价格200指数较3月(yuè)31日下行3.9％，猪肉/玉米/小(xiǎo)麦批(pī)发价(jià)分别下降(jiàng)3.6％/3.0％/8.4％；非食(shí)品价格小幅上行，核心CPI仍有(yǒu)韧性(xìng)：义乌中国小(xiǎo)商(shāng)品总价莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱格指(zhǐ)数较(jiào)3月上(shàng)行0.2％，其中服装服饰类(lèi)持(chí)平，箱包(bāo)/鞋类价格小(xiǎo)幅分别上升(shēng)3.6％/0.3％。PPI同比增速可(kě)能(néng)继续下行(xíng)：一方面，2022年4月(yuè)PPI同比基数总体较高；另一方面，海外经济动能继续减(jiǎn)弱且内需仍待恢(huī)复，工业(yè)品(pǐn)价(jià)格同比继续(xù)回落：受OPEC减产提振，4月原油价格较3月环比上行(xíng)6.3％；中(zhōng)国大宗商品价格总指(zhǐ)数环(huán)比上行0.4％，但矿产及金属价格(gé)走(zǒu)弱（矿产价格指数(shù)-3.6％、钢铁价格指数(shù)-5.4％）。

　　外贸：低基数(shù)下、预计4月名义(yì)出(chū)口(kǒu)增速(sù)可能(néng)录得10％、较3月小幅回落，而(ér)进口降幅扩张至3％，贸(mào)易顺差(chà)可能录得880亿美元(yuán)左右。出口价格(gé)指数或有所(suǒ)下行，但低基数及外贸需求(qiú)回暖可能支(zhī)撑出口增速(sù)维持(chí)高位：4月1-30日，华泰(tài)出口需求日度指数（HDET）均值录得(dé)14.3％的同比增长，比3月的16.6％小幅回(huí)落2.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，鉴于3月（美元计）出口(kǒu)额增长14.8％，4月出口额增长有望保持高速（参见(jiàn)2023年5月(yuè)4日发表的《4月出口或保持较(jiào)高增长》）。此外，我国和亚太、非洲、甚至(zhì)拉美的一体化(huà)产业链、需求链的(de)格局不断优化，出口增(zēng)长韧性可能超预(yù)期(qī)（参见《中国出(chū)口(kǒu)产业链的升级(jí)与重塑》，2023/4/16）。

　　货(huò)币财政：预计4月新增贷款1.37万(wàn)亿元(yuán)、社融约(yuē)2.1万亿。此外(wài)，M2预计保(bǎo)持较高增速，M1增长(zhǎng)有望继续回(huí)升——M1-M2剪刀差可(kě)能收窄。预计4月新增(zēng)人(rén)民币贷款(kuǎn)约1.37万亿元，一方面，企业中长期(qī)贷(dài)款延(yán)续年初至今的较强势(shì)头、购房(fáng)需(xū)求回升背景(jǐng)下房贷/居民贷款需求有望继续(xù)企稳(wěn)回升，政策性银(yín)行金融工具继续带动基建(jiàn)投资和(hé)企业中长期贷款增长，信贷周期(qī)或继续保持(chí)强势(shì)。信贷推动下，社融同比增速或上(shàng)行至(zhì)10.6％左右，而企(qǐ)业债(zhài)、股(gǔ)权及政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)融资较去年(nián)同期(qī)略(lüè)有走弱。财政方面(miàn)，去(qù)年留抵退税低基数下(xià)，财政收入增长有(yǒu)望(wàng)回升；财政(zhèng)支出(chū)、尤其民生(shēng)和基建相关支出有望保持较快(kuài)增长——预计政策性银(yín)行金融(róng)工具仍是近期准财政的主要发力(lì)渠道。

　　风险提示：消费复苏不及预期、稳地产(chǎn)政策不及预期。

　　文章来源

　　本文摘自(zì)2023年5月5日发表的《增长动能环(huán)比(bǐ)走(zǒu)弱、低基数(shù)效应(yīng)凸(tū)显(xiǎn)》

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱